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冠通期货研究报告总结：尿素日报分析

【核心内容概述】

本报告为冠通期货于2025年12月26日发布的尿素市场分析，内容涵盖当日行情走势、期现价格对比、基本面跟踪及市场预期分析。整体来看，尿素市场处于多空博弈状态，短期价格波动有限，市场情绪偏谨慎。

【行情分析】

当日走势

• 今日尿素期货市场高开高走，但最终收跌。
• 主力合约2605收于1735元/吨，涨幅为-0.06%，持仓量减少2733手。
• 多空持仓变化：多头净持仓减少1516手，空头净持仓减少1078手。
• 光大期货净多单增加963手，国泰君安净空单增加1273手，华联期货净空单增加493手。

现货市场

• 工厂挺价难以带动下游备肥积极性，预计降价吸单。
• 山东、河南及河北地区尿素工厂小颗粒尿素出厂价格范围为1640-1710元/吨。
• 河南地区报价偏低，山东少数工厂报价偏高。

【基本面跟踪】

供应情况

• 全国尿素日产量为19.86万吨，环比增加0.6万吨。
• 开工率为81.84%，整体供应维持在较高水平。

库存变化

• 当前尿素库存去化幅度增大，较去年同期偏低45.61万吨。
• 上下游装置均有减产，导致库存下降。

市场预期

• 1月份西南地区气头装置仍有停车减产计划，但同时也有大量前期停车装置复产，预计日产数据不会出现新低。
• 复合肥工厂开工负荷继续下滑，环比下降1.62个百分点，主要受华北环保限产影响。
• 东北及西南地区开工相对稳定，重点磷肥生产企业与下游采购企业达成保供稳价共识。
• 环保限制解除后，开工率有望回升，原料采购端具备一定韧性。

基差情况

• 今日现货市场主流报价稳定，但期货收盘价下跌。
• 以河南地区为基准，5月合约基差为-25元/吨，环比走强5元/吨。

【期现市场对比】

• 仓单数量：尿素注册仓单为10750张，与上个交易日持平。
• 期现价格：期货价格下跌，现货市场报价稳定，基差走强，显示现货价格相对期货有所支撑。

【关键信息总结】

• 价格走势：尿素期货今日高开高走但收跌，现货市场报价稳定，工厂挺价效果有限。
• 供需格局：全国尿素日产量小幅上升，开工率维持高位，库存去化加快。
• 区域差异：山东、河南、河北地区价格存在区域差异，河南偏低，山东个别工厂偏高。
• 市场预期：环保限产影响下，复合肥开工率下降，但预计1月份装置复产将缓解供应压力。
• 基差变化：基差环比走强，显示现货对期货有一定的支撑作用。
• 政策因素：暂无出口新政策发布，市场缺乏明显上涨驱动力。

【结论与展望】

短期内尿素市场预计以窄幅震荡为主，缺乏明确方向。下游备货意愿较弱，工厂挺价效果不佳，价格可能继续承压。随着环保限产政策的逐步解除，开工率或有回升，但整体市场仍需关注供需变化及政策动向。建议投资者保持谨慎，关注后续政策及市场动向。