铁合金：双硅分歧，多硅铁空硅锰-20230619-东吴期货-21页_1mb

铁合金市场周度总结

核心内容

本报告分析了2023年6月19日铁合金市场的主要走势及影响因素，重点围绕硅铁和硅锰两大品种展开，同时提及金属镁、焦炭、兰炭、电价、进出口数据等关联信息。报告指出，当前铁合金市场整体处于供需双弱格局，但存在结构性分化。

主要观点

1. 硅铁市场

• 基本面偏弱：硅铁周产量环比下降，开工率降至30.78%，整体供给端表现较弱。
• 成本支撑不足：主产区电价下调，兰炭成本线更低，导致现货价格上行空间有限。
• 需求端平稳：钢厂日均产量略有上升，但硅铁需求增长不明显，整体需求持平。
• 库存去化：硅铁企业库存环比减少，库存可用天数下降，但整体库存仍处于较高水平。
• 短期走势：硅铁盘面回升，但基本面未明显改善，短期维持空单策略，中长期可关注硅锰收储政策。

2. 硅锰市场

• 供给端强势：硅锰周产量环比增加，开工率回升至62.48%，产量持续冲高。
• 需求端稳定：钢厂对硅锰需求基本持平，但供给增量仍大于需求，市场仍处宽松状态。
• 库存变化：硅锰企业库存环比减少，库存可用天数略有上升，表明市场去库趋势。
• 短期走势：硅锰盘面表现相对较强，但整体基本面仍偏弱，可考虑多硅铁空硅锰的价差套利策略。

关键信息

供应端

• 硅铁：6月9日硅铁企业库存为7.94万吨，环比减少约4600吨，同比有约2.9万吨增量。
• 硅锰：6月9日硅锰企业库存为26.55万吨，环比减少3100吨，降幅1.15%。
• 产量：硅铁周产量8.98万吨，环比减少0.22万吨；硅锰周产量22.42万吨，环比增加3640吨。

需求端

• 粗钢产量：6月粗钢日均产量为292万吨，环比增加5万吨。
• 金属镁：5月产量环比4月减少17.28%至5.78万吨，开工率回调至49.61%。
• 硅铁需求：钢厂硅铁需求基本持平。
• 硅锰需求：钢厂硅锰周需求环比增加50吨至13.7万吨，但需求增长有限。

成本与价格

• 电价：硅铁主产区电价下调，兰炭成本线更低，对价格支撑不足。
• 现货价格：宁夏75B硅铁现货价为参考价格，但未提及具体数值。
• 焦炭与兰炭：化工焦受焦炭影响有上行驱动，但兰炭价格持续走弱。

进出口数据

• 硅铁出口：硅铁出口量及净出口量数据未明确，但整体出口趋势未显著改善。
• 硅锰进口：硅锰进口量及净出口量数据未明确，但进口量变化不大，出口仍有一定压力。

风险提示

• 粗钢减产预期：若粗钢减产预期兑现，将对铁合金需求造成压力。
• 宏观情绪推动：短期情绪带动盘面上行，但若宏观预期转弱，将对市场形成利空。
• 成本线坍塌：成本支撑不足，可能继续压制价格。
• 硅锰收储：若政策支持硅锰收储，可能对市场形成提振作用。

操作建议

• 短期策略：逢高布局空单，关注情绪驱动的盘面波动。
• 中长期策略：若硅锰收储政策落地，可考虑布局远月多单。
• 套利策略：硅铁与硅锰价差扩大，可考虑多硅铁空硅锰的价差套利。

图表概览

硅铁相关图表

• 硅铁周产量与开工率
• 硅铁双周库存与库存可用天数
• 硅铁主产区产能分布
• 硅铁主产区电价
• 兰炭价格走势
• 硅铁出口量与净出口量

硅锰相关图表

• 硅锰周产量与开工率
• 硅锰双周库存与库存可用天数
• 硅锰主产区产能分布
• 硅锰主产区电价
• 硅锰进口量与净出口量
• 焦炭价格走势

联系方式

• 联系人：凌凡
• 从业资格编号：F03107736
• 联系电话：400-680-3993
• 网址：http://yjs.dwfutures.com

报告声明

本报告由东吴期货研究所制作及发布，基于可靠信息撰写，力求但不保证信息的准确性和完整性，所表述意见不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经授权，不得对本报告进行引用、删节、修改或用于其他用途。

总结

综上所述，当前铁合金市场整体处于供大于求的弱现实状态，硅铁与硅锰表现出现明显分歧。硅铁供给端减产明显，需求端增长有限，库存去化趋势存在，但基本面仍偏弱；硅锰供给端强势，需求端相对稳定，库存有所减少，市场存在宽松格局。短期策略以空单为主，中长期可关注政策面变化及价差套利机会。