20200904-东吴证券-医药生物行业跟踪周报_去伪存真_21页_1mb

医药生物行业详细总结

核心内容概述

本报告分析了2020年医药生物行业在市场表现、中报业绩、研发进展及行业动态等方面的情况。整体来看，医药板块在疫情后逐步恢复，部分细分领域如医疗器械和生物制品表现突出，但板块整体仍面临一定的市场调整压力。

主要观点

板块表现

• 本周生物医药指数下跌 1.97%，跑输沪深300的 1.53% 的跌幅。
• 创业板注册制后，底部、低估值标的受到关注。
• 疫情影响下，医药行业业绩分化明显，但二季度表现显著改善。
• 截至2020年8月31日，医药指数上涨 51.7%，涨幅排名前二的是医疗器械和生物制品，涨幅均超过 90%。

中报业绩

• 2020Q1医药制造业收入和净利润同比增速分别为 -15.7% 和 -8.9%，但Q2收入和净利润增速分别为 9.1% 和 47.1%，显示行业复苏迹象。
• 不同细分领域表现差异显著：
  • 化学制剂：Q1收入和净利润增速分别为 -9.5% 和 -15.3%，Q2收入和净利润增速分别为 -4.0% 和 4.9%。
  • 原料药：Q1收入和净利润增速分别为 -4.4% 和 8.1%，Q2收入和净利润增速分别为 11.1% 和 30.5%。
  • 中药：Q1收入和净利润增速分别为 -7.3% 和 -18.3%，Q2收入和净利润增速分别为 -6.1% 和 -14.5%。
  • 生物药：Q1收入和净利润增速分别为 -6.1% 和 -8.6%，Q2收入和净利润增速分别为 15.3% 和 25.4%。
  • 医疗器械：Q1收入和净利润增速分别为 7.5% 和 19.8%，Q2收入和净利润增速分别为 77.6% 和 172.4%。
  • 药店：Q1收入和净利润增速分别为 23.3% 和 30.9%，Q2收入和净利润增速分别为 25.1% 和 40.8%。
  • 医疗服务：Q1收入和净利润增速分别为 -21.9% 和 -74.3%，Q2收入和净利润增速分别为 24.8% 和 109.9%。

行业趋势与机会

• 医药行业将进入“去伪存真”阶段，关注核心资产和具备显著特点的企业。
• 三大支撑因素：
  1. 内循环牛：医药具有消费与科技双重属性，符合国家内循环战略。
  2. 全球创新药景气度高涨：全球创新药销量门槛提升，国内创新药研发加速。
  3. 疫情深远影响：疫情推动国家对医疗产业投资，利好疫苗和医疗设备。

企业动态

• 康希诺生物：启动新冠疫苗Ⅲ期临床试验，并与NPOPetrovaxPharm合作推进俄罗斯试验。
• 阿斯利康：替格瑞洛分散片获批上市，为吞咽困难患者提供新选择。
• 信达生物：阿达木单抗注射液获批，成为国产第三个生物类似药。
• 万泰生物：启动九价HPV疫苗III期临床试验。
• CXO：药明康德、凯莱英等公司表现稳健，受益于国内外需求增长。

关键信息

重点推荐股票

• 创新药：恒瑞医药、信达生物、康宁杰瑞、博瑞医药等。
• 医疗器械：迈瑞医疗、爱博医疗、昊海生科、凯利泰、大博医疗等。
• 疫苗：康泰生物、智飞生物、沃森生物、复星医药等。
• 药店：大参林、老百姓、益丰药房等。
• 医疗服务：爱尔眼科、美年健康、通策医疗等。
• CXO/IVD/原料药：药明康德、安图生物、华海药业等。

风险提示

• 药品降价幅度超预期。
• 疫情导致经济衰退，影响消费支出。
• 医保政策进一步严格，可能影响行业盈利。

附录信息

药品注册分类

• 化学药品：包括未上市、改变给药途径、改变剂型等。
• 生物制品：创新型、改良型、境内或境外已上市生物制品。
• 中药：包括未上市、新药材、中药材代用品等。

图表目录

• 图1：医药行业2020年初以来市场表现
• 图2：2007年7月至今医药板块绝对估值水平变化
• 图3：医药板块估值情况

个股表现

本周涨幅前十

1. 吉药控股：+35.42%
2. 华仁药业：+27.86%
3. 葵花药业：+18.79%
4. 圣济堂：+17.36%
5. 嘉应制药：+17.06%
6. 博晖创新：+16.94%
7. 天智航-U：+15.20%
8. 浙江震元：+12.94%
9. 盈康生命：+11.59%
10. 信立泰：+11.49%

本周跌幅前十

1. 昊海生科：-14.21%
2. 美年健康：-13.22%
3. 苑东生物：-12.51%
4. 祥生医疗：-12.46%
5. 爱博医疗：-10.58%
6. 正川股份：-9.52%
7. 君实生物-U：-36.76%
8. *ST恒康：-42.26%
9. *ST济堂：-52.39%
10. 延安必康：-56.62%

行业洞察与监管动态

• 政策变化：国家药监局发布多项技术指导原则，如《真实世界研究支持儿童药物研发与审评的技术指导原则（试行）》。
• 监管动态：
  • 8月31日：CDE公开征求《中药新药质量研究技术指导原则》意见。
  • 8月31日：CDE公开征求《儿科用药临床药理学研究指导原则（征求意见稿）》意见。

研发进展与企业动态

• 创新药：多个企业推进新药研发，如阿斯利康替格瑞洛分散片获批上市，康希诺生物启动新冠疫苗Ⅲ期临床试验。
• 仿制药及生物类似物：多款仿制药和生物类似药获批上市，如信达生物阿达木单抗注射液、齐鲁制药马来酸阿法替尼片等。
• 一致性评价：多家企业提交一致性评价申请，如湖南方盛制药依折麦布片、石药集团欧意药业多索茶碱注射液等。
• 全球投融资动态：多起重要医药投融资项目启动，如吉利德收购Jounce Therapeutics、雀巢收购Aimmune Therapeutics等。