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2015年10月16日债市分析总结

核心内容概览

2015年10月16日的债市报告指出，债市在近期出现小幅调整，主要受货币政策宽松预期及市场获利了结影响。同时，信用债市场存在一定的违约风险，需投资者警惕。

主要观点

1. 流动性分析

• 货币市场利率波动：周四货币市场利率整体小幅波动，各期限利率涨跌互现。
• 具体利率变动：
  • 1天和7天同业拆借利率上行0.36BP和3.19BP。
  • 14天和21天同业拆借利率下行2.42BP和0.52BP。
  • 质押式回购利率整体平稳，其中1天利率下行0.15BP至1.9687%。
  • 21天质押式回购利率上行14.45BP至2.5742%。
• 央行操作：央行以利率招标方式开展逆回购操作，交易量为500亿元，期限为7天，中标利率为2.35%，资金利率平稳。
• 经济数据影响：9月进出口数据疲软、CPI回落，通缩风险升温，降息空间打开，货币政策宽松仍将持续。

2. 利率债分析

• 收益率变化：银行间利率债收益率小幅反弹上行，国债收益率曲线整体上行3-5BP，国开债上行2-3BP，非国开债中短端小幅下行约1-2BP，长端小幅上行。
• 具体品种：
  • 3年期国债收益率下行3BP至2.77%。
  • 5年期国债收益率上行3BP至2.91%。
  • 7年期国债收益率上行6BP至3.11%。
  • 10年期国债收益率上行4BP至3.08%。
  • 国开债3年期上行5BP至3.20%，5年期上行1BP至3.40%，10年期上行3BP至3.55%。
• 市场调整原因：
  • 债市持续大涨，市场出现获利了结盘。
  • 长债已下降至低位，期限利差空间被极度压缩，制约继续下行空间。
  • 短期调整实属正常，不改未来向好趋势。

3. 信用债市场

• 收益率波动：银行间信用债高等级品种收益率整体小幅波动，各期限收益率下行居多。
• 具体品种：
  • 1年期AAA级企业债收益率下行2.92BP至3.2035%。
  • 3年期AAA级企业债收益率下行1.47BP至3.7055%。
  • 5年期AAA级企业债收益率下行0.2BP至3.8835%。
  • 7年期AAA级企业债收益率上行1.76BP至4.1811%。
  • 10年期AAA级企业债收益率下行2.02BP至4.2689%。
• 风险提示：中钢出现兑付危机，建议投资者撤销“10中钢债”回售登记，信用市场频现违约风险，需谨慎投资。

关键信息

1. 债市变化统计

2. 昨日货币市场利率涨跌

3. 昨日活跃债券交易情况

市场风险提示

1. 稀土价格下跌

• 稀土价格年内超跌近两成，三大稀土集团限产保价。
• 氧化镨钕价格累计下跌17%，北方稀土、厦门钨业等上市公司盈利能力受影响。
• 产能过剩和非法生产问题依然存在，需加强监管。

2. 环渤海动力煤价格创历史新低

• 环渤海动力煤价格指数报收387元/吨，同比降21%。
• 煤炭行业供过于求矛盾突出，下游需求疲软，神华挺价失败，煤炭企业陷入价格战。
• 市场将继续面临“中小矿价格比大矿低——大矿降价抢市场——中小矿再降价”的恶性循环。

3. 美团点评合并内部矛盾

• 美团点评合并后仍保持品牌和团队独立，但业务整合面临挑战。
• 企业转型引发裁员风波，部分内部人士认为“刷单”是导致裁员的原因。
• 合并后能否产生1+1>2的效应尚需观察。

4. 搜房急速转型危机

• 搜房因急速转型陷入裁员风波，内部爆出“合同造假”问题。
• 转型战略引发业内关注，被视为“遇到危机”。

5. 苹果专利侵权风波

• 美国联邦法庭裁定苹果公司侵权，可能面临8.62亿美元赔偿。
• 侵权技术由威斯康星大学研究人员开发，于1998年获得专利。

今日发行债券一览

总结

整体来看，2015年10月16日债市小幅调整，主要受货币政策宽松及市场获利了结影响。利率债收益率小幅反弹，信用债市场存在违约风险，需谨慎投资。同时，市场还面临稀土价格下跌、煤炭价格创历史新低、企业合并及转型风险等多重因素影响，投资者需关注相关动态并合理配置资产。