20180325-华创证券-电气设备行业周报_配额制倒逼清洁能源消纳_电网辅助服务撬动储能市场需求_31页_1mb

行业周报总结

核心内容

本周的行业周报主要聚焦于新能源汽车、电力体制改革、新能源发电以及工业自动化控制领域，重点分析了行业趋势、市场动态、政策支持以及投资建议。报告指出，新能源汽车动力电池需求大幅增长，21700圆柱电池技术逐步成熟，带动市场认可度提升。同时，国家能源局和发改委出台多项政策支持新能源发电和电力系统改革，包括可再生能源电力配额、电力系统调节能力提升等，推动储能市场发展。在电力设备领域，国家电网的资产证券化和混改进程加快，同时电网辅助服务市场的建立为储能技术的应用提供了制度基础。此外，工业自动化控制受益于政策支持和制造业升级，工控产品需求持续增长。

主要观点

新能源汽车

1. 动力电池需求增长显著：2018年2月动力电池装机量同比增长118.33%，其中纯电动乘用车和客车装机量增长明显，而专用车市场增长放缓。
2. 技术路线变化带来产业链影响：三元材料市场占有率上升，但磷酸铁锂因其成本优势开始吸引下游车企。CATL在三元和磷酸铁锂市场均处于领先地位。
3. 21700圆柱电池商业化加速：在特斯拉和政策推动下，21700电池商业化进程加快，部分企业已实现批量生产。
4. 投资建议：重点推荐杉杉股份、天赐材料、通威股份、金风科技、阳光电源、天顺风能、汇川技术、信捷电气、英威腾等公司，其中杉杉股份和天赐材料被强烈推荐。

新能源发电

1. 内蒙古平价示范项目获批：项目将为2020年风电平价上网积累经验，同时推动风电装机增长。
2. 分布式发电管理办法征求意见：推动分布式电站的市场化交易，促进新能源消纳。
3. 可再生能源电力配额制度：对各省级区域设定最低可再生能源电力消费比例，强化新能源消纳任务。
4. 通威股份表现突出：公司上半年多晶硅和电池片业务增长显著，成本优势明显，预计未来将继续受益于光伏产业集中度提升。

电力体制改革

1. 央企混改持续推进：国家电网、南方电网等电力央企计划推进混改，推动资产证券化。
2. 电网辅助服务市场制度完善：储能电站被纳入辅助服务市场，为储能技术发展提供制度支持。
3. 电力系统调节能力提升：为保障新能源消纳，电网需提升调节能力，未来储能市场将获得较大发展。

工业自动化控制

1. 政策推动工控行业发展：广东省发布支持工业互联网发展政策，推动制造业升级。
2. 工控需求增长：固定资产投资和制造业增加值增长，带动工控产品需求。
3. 本土企业优势凸显：本土品牌在OEM市场更具竞争力，具备较高的性价比和响应速度。
4. 投资建议：汇川技术、信捷电气、英威腾等公司在工控领域表现突出，建议重点关注。

关键信息

市场表现

• 本周电力设备、新能源、新能源汽车和电力板块均出现下跌，但部分个股表现较好，如国电南自涨幅达22.78%。
• 通威股份、金风科技、阳光电源等公司因新能源业务受益，被重点推荐。

电池市场数据

• 电芯市场：数码电芯和小动力电芯价格已上涨0.1-0.2元/颗，而主导电芯厂价格仍保持稳定。
• 正极材料：三元材料价格继续上涨，NCM523动力型三元材料主流价23.5-24万元/吨，硫酸钴价格14.8-15.5万元/吨。
• 负极材料：价格较为稳定，低端产品2.6-3.2万元/吨，中端产品4.8-6.2万元/吨，高端产品7-10万元/吨。
• 隔膜市场：价格在1.3-4元/平之间，湿法基膜价格3.2-4元/平。

政策支持

• 新能源发展：国家能源局和发改委出台多项政策，包括配额制、辅助服务市场、分布式发电管理办法等，推动新能源发展和消纳。
• 电力体制改革：国家电网等央企推进混改和资产证券化，提升电力系统效率和市场竞争力。

风险提示

• 新能源汽车产业发展不及预期：可能影响动力电池和相关材料需求。
• 电力设备和新能源产业发展不及预期：可能影响行业增长。
• 原材料价格波动：对电池材料企业盈利造成压力。
• 政策不确定性：可能影响投资信心和行业发展。

标的盈利及估值

• 光伏受益标的：通威股份、隆基股份、阳光电源等公司盈利增长显著，估值水平合理。
• 新能源汽车动力电池受益标的：杉杉股份、天赐材料、璞泰来等公司盈利和估值增长较快。
• 工控/工业互联网受益标的：汇川技术、信捷电气、英威腾等公司盈利和估值提升明显。
• 风电受益标的：金风科技、天顺风能等公司受益于政策支持和市场复苏。

总结

本周行业周报涵盖了新能源汽车、电力体制改革、新能源发电和工业自动化控制等多个领域，分析了市场趋势、政策支持、行业动态和投资建议。报告指出，新能源汽车动力电池需求增长显著，政策推动下储能市场和电网辅助服务将获得发展机遇。同时，电力体制改革和政策支持推动电网和电力设备行业升级。在工业自动化控制领域，政策支持和制造业升级带动工控需求增长。整体来看，行业趋势向好，建议重点关注具备成本优势、技术优势和政策支持的龙头企业。