20171120-申万宏源-每周20张图全览跨境资金配置流向_特朗普税改进阶_资金从美债流入美股_13页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告分析了2017年11月中旬全球及中国金融市场资金流动情况，重点围绕美国特朗普税改进展、中美利差变化、全球股票与债券基金配置趋势、美元指数与黄金价格走势、中国外汇储备变动以及未来重大经济数据发布等关键因素，总结了当前市场环境与资金流向的动态。

主要观点与关键信息

1. 美国特朗普税改进展

• 税改推进：2017年11月20日，美国众议院通过了税改议案，是税改落地的重要一步，为共和党带来鼓舞。
• 税改内容：
  • 提高海外汇回利润税率：现金即期等价物为14%（原12%），非现金资产为7%（原5%）。
  • 实行9%的穿透税制（原12%）。
  • 恢复原定取消的领养退税抵扣。
• 预期时间表：众议院通过后，参议院预计在12月1日前投票，最终方案可能在2018年一季度前通过并生效。

2. 全球资金配置趋势

• 股票市场：资金从发达欧洲、印度流出，流入美国、日本、新兴市场。其中，日本和新兴市场资金流入显著。
• 债券市场：资金从债券基金、货币基金、能源板块基金、房地产板块基金流出，流入大宗商品板块基金，后者连续14周净流入。
• ETF流向：中国股票ETF连续两周净流入，香港股票ETF连续16周净流入。

3. 中美市场动态

• 中国股市：11月15日当周净流入4.51亿美元，四周均值净流入0.10亿美元。上证指数当周下跌0.38%。
• 中国债市：11月15日当周净流入0.11亿美元，四周均值净流出0.20亿美元。10年期国债利率升至3.95%，中美利差略有收窄。
• 外汇储备：10月份中国外汇储备环比增加7.03亿美元，连续第9个月上升，但增幅显著收窄。

4. 美联储政策与市场预期

• 加息预期：12月加息概率高达96.7%，美联储对经济前景乐观，预计加息周期延长至2020年。
• 利率预期：美联储中位数预期未来利率水平为1.375%（2017）、2.125%（2018）、2.688%（2019）、2.750%（长期）。
• 通胀预期：TIPS隐含通胀预期下降至1.84%，美国10年期国债收益率上升至2.37%。

5. 大宗商品与汇率走势

• 美元指数：11月16日收于93.9119，较11月9日有所回落。
• 黄金价格：COMEX黄金价格波动平缓，收于1278.2美元/盎司。
• 汇率变化：
  • 美元兑港币汇率上升至7.8063。
  • 美元兑人民币中间价下降14个基点至6.6263，即期汇率为6.6298，与中间价偏离幅度为0.0528%。

6. 港股与A股资金流动

• 港股通：11月16日五日买入成交净额平均29.80亿人民币，累计净买入5822.15亿人民币。
• 陆股通：五日买入成交净额平均-1.58亿人民币，累计净买入3364.37亿人民币。

7. 欧元区经济与通胀情况

• 欧元区CPI：10月CPI上涨1.4%，低于预期，主因服务和非能源工业品价格涨幅放缓。
• 通胀预期：欧元区通胀仍温和，不会影响欧央行货币政策决议。

未来重大事件预告

研究支持与分析师信息

• 证券分析师：
  • 李一民（A0230515080002）
  • 李慧勇（A0230511040009）
• 研究支持：
  • 汤莹（A0230116080003）
• 联系方式：
  • 汤莹：电话（8621）23297818×010-66500578，邮箱tangying@swsresearch.com

披露信息

• 公司信息：隶属于申万宏源证券有限公司，具有证券投资咨询业务许可。
• 利益冲突声明：本公司可能持有或交易报告中提及的投资标的，也可能为其提供投资银行服务。
• 法律声明：
  • 本报告仅供客户使用，不构成投资建议。
  • 本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
  • 客户应独立判断，自行承担投资风险。
  • 本报告版权归属申万宏源研究所有，未经许可不得复制或分发。

数据来源与图表说明

• 所有数据来源包括EPFR、WIND、Bloomberg、CME Group等。
• 图表说明：
  • 图1至图20展示了全球股票型基金、债券型基金、大宗商品板块基金、中美国债利差、美元指数与黄金价格、港股与A股资金流动等数据。
  • 图12展示了中美10年期国债利差（扣除一年CCS对冲成本）。
  • 图16展示了中国政府信用CDS走势。