20171225-申万宏源-每周20张图全览跨境资金配置流向_美国增长达到2015年以来最快_资金流出美国债市拉高收益率_13页_1mb

文档内容总结

核心内容

本报告主要分析了2017年12月20日当周全球及中国跨境资金配置的流向变化，结合美国经济增长、税改政策、通胀预期以及中美利差等因素，探讨了对股票、债券及大类资产配置的影响。此外，还涉及了未来重大经济事件的时间安排及市场相关数据。

主要观点

美国经济增长强劲

• 三季度GDP增长：美国三季度GDP增速为3.2%，为2015年二季度以来最高水平，略低于预期，但仍显示强劲增长。
• 核心PCE物价指数：三季度核心PCE物价指数为1.3%，PCE终值为2.2%，显示通胀温和上升。
• 企业盈利与消费：三季度企业利润同比增长4.3%，远高于二季度的0.7%；消费市场景气，零售销售同比上涨5.8%，消费者信心指数为129.5，均为2015年以来新高。
• 劳动力市场：11月新增非农就业22.8万，显示劳动力市场持续向好，支持经济扩张。
• 税改效应：特朗普税改已落地，预计将在2018年下半年显现效果，增强企业盈利和消费能力，推动经济增长。

全球资金流向变化

• 股票基金：12月20日当周，资金从美国流出，流入发达欧洲、日本、新兴市场和印度，其中美国净流出177.90亿美元。
• 债券基金：美国净流出44.19亿美元，发达欧洲、日本、新兴市场和印度分别净流入0.63、0.53、8.53和0.47亿美元。
• 中国股债资金：中国股票基金净流入4.81亿美元，四周均值净流入2.05亿美元；中国债券基金净流出0.69亿美元，四周均值净流出0.78亿美元。
• ETF资金流向：中国股票ETF净流入12.31亿美元，四周均值净流入5.46亿美元；香港股票ETF净流出0.16亿美元，四周均值净流入0.75亿美元。

大类资产配置

• 资金流入能源板块：本周资金流入能源板块基金5.01亿美元，从债券基金、货币基金、大宗商品和房地产板块流出。
• 房地产板块：房地产板块基金连续第15周净流出，显示资金持续撤出。

中美利差与外储

• 中美利差：12月21日，中美10年期国债利差为155个基点，资本外流压力不大。
• 中国外储：11月中国以美元计价的外储规模为31193亿美元，连续10个月环比上升；扣除汇兑损益和估值因素后，实际外储回落约70亿美元，但年底外储压力不大，不悲观。

汇率与市场表现

• 美元指数：12月21日收于93.2662，较12月14日略有下降。
• 美元兑港币与人民币：美元兑港币汇率上升107个基点至7.8184，美元兑人民币中间价下降238个基点至6.5795，即期汇率与中间价偏离幅度为0.0958%。
• 黄金价格：COMEX黄金价格震荡上升，12月21日收于1270.6美元/盎司。

关键信息

美国经济与市场

• 经济扩张：美国经济已进入扩张周期，增长动量强劲，企业盈利和消费均表现良好。
• 加息预期：美联储委员对未来利率水平的预期显示，2018年中位数利率为2.1%，2019年为2.7%，2020年为3.1%，长期为2.8%。
• CDS下降：本周中国政府CDS下降至52.156，较上周下降1.451个点，降幅达55.49%。

中国与香港市场

• 股票基金：中国股票基金当周净流入4.81亿美元，四周均值净流入2.05亿美元；香港股票基金当周净流出0.87亿美元，四周均值净流出0.01亿美元。
• 债券基金：中国债券基金当周净流出0.69亿美元，四周均值净流出0.78亿美元。
• 股票ETF：中国股票ETF当周净流入12.31亿美元，四周均值净流入5.46亿美元；香港股票ETF当周净流出0.16亿美元，四周均值净流入0.75亿美元。

资金配置趋势

• 资金流向：全球资金从美国流向发达欧洲、日本、新兴市场和印度，其中新兴市场净流入最多。
• 资产配置：资金流入能源板块，从债券、货币、大宗商品和房地产板块流出。

下周重大事件

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