20170821-申万宏源-每周20张图全览跨境资金配置流向_税改迈出关键一步_资金大幅流回美股_13页_1mb

文档总结

核心内容概述

本文档分析了2017年10月18日当周的跨境资金配置流向及美国税改进展对市场的影响。主要关注点包括税改政策推进、全球股票和债券基金流动情况、中美利差变化、外汇储备动态以及美联储货币政策预期。

主要观点

美国税改进展

• 参议院通过预算决议：2018财年预算决议案通过，允许税改在未来10年新增1.5万亿美元赤字，并包含“和解指令”，允许以简单多数通过，为税改扫清重大障碍。
• 税改立法程序启动：预算案通过后，税改将进入立法程序，国会两院委员会主席将在11月上旬协商推出正式法案草案。
• 税改完成时间预期：特朗普政府表示今年完成税改是可行的，年底通过税改的概率提升，最迟将在明年一季度中期选举前完成。

全球资金流向

• 股票市场：资金流入美国、发达欧洲、新兴市场和印度，日本则出现净流出。
• 债券市场：资金流入美国、发达欧洲、日本、新兴市场和印度，显示全球对美国经济前景和税改的乐观态度。
• 大类资产配置：资金流入债券基金、货币基金和大宗商品板块基金，流出能源和房地产板块基金。

中国股市与债市

• 中国股票市场：连续第9周净流入，当周净流入5.83亿美元，四周均值净流入5.63亿美元。
• 中国债券市场：连续第3周净流出，当周净流出0.13亿美元，四周均值净流出0.02亿美元。
• 中美利差变化：中国10年期国债利率略高于美国，中美利差略有收窄。

外汇储备动态

• 外汇储备上升：中国9月外汇储备连续第8个月上升，环比增加170亿美元。
• 外储压力预期：随着汇兑损益拉动减弱，人民币进入区间波动，外储预计在四季度承压，但单边贬值预期已被打破。

关键信息

美联储货币政策预期

• 加息周期延长：9月份利率点阵图显示年内还将有一次加息，加息周期延长至2020年。
• 中性利率下调：长端中性利率由3%下调至2.75%，为未来货币灵活调整留出空间。
• 12月加息概率：CME预测12月加息概率为88%，显示市场对经济前景乐观。

美元与黄金走势

• 美元指数上涨：10月18日美元指数收于93.4479，较上周上升。
• 黄金价格波动：COMEX黄金价格本周先升后降，10月18日收于1283美元/盎司。

汇率变化

• 美元兑港币：10月18日收于7.8087，较10月11日上升9个基点。
• 美元兑人民币：中间价上升150个基点至6.5991，即期汇率为6.6205，与中间价偏离幅度为0.3243%。

港股通与陆股通资金流动

• 港股通净买入：当周港股通五日买入成交净额平均17.66亿人民币，累计净买入额达5378.84亿人民币。
• 陆股通净买入：当周陆股通五日买入成交净额平均7.79亿人民币，累计净买入额达3308.85亿人民币。

重要数据与图表说明

• 图1-图9：展示了全球股票、债券、ETF资金流向及中国股市与债市资金流动情况。
• 图10-图18：呈现了美联储货币政策预期、中美利差、汇率变动及资金流动等数据。
• 图19：展示了港股通与陆股通的资金流动情况。
• 图20：解释了EPFR全球资金国别流向计算方法。

下周重大事件

投资提示与风险提示

• 资金流向：市场对税改前景乐观，推动资金回流美股及欧洲市场。
• 风险因素：需关注中美利差变化、汇率波动、外储压力及全球经济数据波动对市场的影响。
• 投资决策：建议投资者结合自身情况，理性判断市场动向，不将本报告作为唯一投资依据。

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