2022-03-07-富途证券-海外医疗板块月度策略_把握医药行业反弹行情_关注产业链上游及CXO行业_9页_1mb

报告内容分析总结

行业追踪

• 2022年2月，受美国加息预期、俄乌地缘政治影响，纳斯达克生物指数累计下跌16%，标普500指数下跌9%，纳斯达克指数下跌13%。恒生医疗保健指数2月跌2.6%，但跑赢恒生指数0.98%。
• 2022年集采“提速扩面”，第七批国家带量采购启动。北京将16项常用辅助生殖技术纳入医保，预计将提升IVF服务渗透率，但增长缓慢。优质IVF牌照稀缺，龙头机构优势凸显。
• 美国白宫发布医药供应链报告，未提及CXO审查，缓解市场担忧。国内CXO企业2021年净利润增速超40%，预计2022年持续高景气。药明生物纳入美国UVL名单，影响有限，预计2022年收入/净利润增长45%。
• 全球疫情趋势：欧美疫情缓解，东南亚恶化；香港疫情恶化，确诊病例超6万。

投资建议

• 2022年3月建议保持对医药行业的乐观，关注产业链上游、制造环节及创新药领域。医药板块经历大幅调整，部分公司估值合理，反弹行情可期。

风险提示

• 研发产品失败或上市不及预期，监管批准及商业化进度风险。

其他关键信息

• 序贯加强免疫接种启动，提高免疫效果。
• CDE加快审批流程，促进创新药审评。
• 欧美疫情缓解，香港疫情恶化。Moderna 2021年营收185亿美元，净利润122亿美元。信达生物PD-1新药申请被FDA拒绝，但积累FDA沟通经验。辉瑞Paxlovid获中国批准，2022年业绩可期。传奇生物CAR-T药物通过FDA审评，实现出海突破。

研究报告免责声明

• 本报告由富途证券编制，不保证准确性或完整性，不对依赖报告导致的损失负责。投资者应寻求专业建议，自行判断。呈交港股公司已完成交易。