20210806-东吴证券-2021年医药行业8月策略报告_持续的_全面的拥抱CXO板块_54页_4mb

报告摘要

2021年医药行业8月策略报告总结

核心内容

2021年8月医药行业策略报告指出，当前医药投资方向主要分为两个：一是寻找调整下来的优质医药股，如CXO、疫苗、医疗服务及部分优质医疗器械个股；二是关注具有五年一遇投资机会的血制品板块。报告认为，血制品因受到海外疫情影响，库存清理、批签发下降、货源紧张等因素，出现提价趋势，具有较高的投资价值。

主要观点

CXO板块：
- 产业逻辑强，受益于全球创新药趋势和外包率提升。
- 具有三大特点：国际化、创新药品种百花齐放、产业链分布广。
- 尽管估值较贵，但仍是配置重点方向。
- 建议配置药明康德、凯莱英、皓元医药、诺泰生物等龙头资产，关注泰格医药、九洲药业、博腾股份等。
血制品板块：
- 云南新增20个浆站，预计各省将有序放开，血制品迎来二次成长。
- 重点推荐天坛生物、博雅生物等企业。
其他领域：
- BIOTECH类创新药：重点推荐信达生物、亚盛医药等。
- 医疗服务：重点推荐爱尔眼科、通策医疗、信邦制药等。
- 疫苗：重点推荐康泰生物、智飞生物、万泰生物等。
- 医美：重点推荐爱美客、华熙生物、华东医药、昊海生科等。
- 原料药：重点推荐九洲药业，关注普洛药业等。
- 生长激素：重点推荐长春高新、安科生物等。
- 医疗器械：重点推荐爱博医疗、欧普康视、迈瑞医疗、鱼跃医疗等。

关键信息

医药行业7月表现：
- 申万医药指数下跌9.99%，跑赢沪深300指数2.09个百分点。
- 生物制品跌幅最小（-2.6%），化学制剂跌幅最大（-14.3%）。
- 博雅生物、延安必康、万东医疗涨幅最大，分别为+48%、+44%、+40%。
医药行业估值：
- 医药行业PE（TTM）为37倍，在申万一级行业中排名第9。
- 相对全部A股溢价率为119%，7月份有所下降。
医药制造业数据：
- 2021年6月累计实现营业收入14046.9亿元，同比增长28%。
- 利润总额达3000.4亿元，同比增长88.8%。
- 2020年Q1-Q4样本医院药品销售增速逐步恢复，2021年Q1恢复至疫情前水平。
药物审评情况：
- CDE：1-7月受理5256个受理号，同比增长50%。
- FDA：1-7月批准37款新药，其中15款为肿瘤药物，3款为细胞疗法。
细胞基因治疗（CGT）：
- 市场持续扩容，预计2025年全球基因治疗市场规模将达305.4亿美元，CAGR为71.2%。
- 中国基因治疗市场规模预计从2020年的2380万元增长至2025年的178.9亿元，CAGR达276.0%。
- 复星凯特的阿基仑赛注射液是境内首个获批的CAR-T疗法产品，具有本地化生产的潜力。
CDMO行业：
- CGT企业选择CDMO的主要原因包括有限的GMP制造能力、前期资本投入高、产能排期限制等。
- 77%的CGT企业与CDMO公司有合作，其中20%完全外包，57%兼有CDMO和自主制造。
- 国内CDMO供应能力较弱，但随着CGT产品获批，行业将迎来发展机遇。