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国内CXO行业受“UVL清单”影响有限，加速关键品国产化替代

事件概述

2022年2月8日，美国商务部工业与安全局（BIS）更新了“未核实名单（UVL清单）”，其中包括药明生物及其子公司药明生物（上海）在内的33家中国单位。此名单并非“实体名单”，因此市场无需过度反应。然而，该事件引发了对生物医药行业关键产品国产化替代的重视，以避免未来可能面临的“卡脖子”风险。

核心内容

• UVL清单影响有限：药明生物被列入UVL清单，主要是由于其采购了部分受美国管制的产品，如生物反应器框架、控制器和超滤膜包。但公司目前拥有上百台反应器，短期内无新增产能计划，且有多个全球供应商可替代，因此对业务影响不大。
• 沟通与谈判预期：药明生物已与法律团队展开沟通，预计从2022年2月9日起与美国商务部进行谈判，以争取尽快从UVL清单中移除。
• 国产化替代趋势：随着“十四五”规划对药品关键核心技术攻关的强调，国内制药上游设备和原材料企业正迎来发展机遇。药明系已通过多项合作和投资推进国产化替代，如控股博格隆、参股纳微科技等。
• 关键产品国产化进展：国产培养基、反应器、纯化设备、膜材和分析仪器等均取得显著进展，未来有望进一步替代进口产品，降低对外依赖。

主要观点

• 市场无需过度反应：由于药明生物未被列入实体名单，其业务短期内不会受到显著影响。
• 国产化替代势在必行：此次事件提醒行业加快关键产品的国产化替代进程，以应对未来可能的出口管制风险。
• 政策支持与行业趋势：国家政策支持推动国产替代，行业整体具备技术升级和自主可控的潜力。

关键信息

• 药明生物现状：当前业务不受UVL清单影响，且有多个替代方案可应对相关产品供应问题。
• 行业影响：事件引发市场对制药上游设备和原材料的关注，相关企业有望受益于国产替代加速。
• 政策背景：国家“十四五”规划推动关键核心技术攻关，鼓励企业自主发展，减少对国外技术的依赖。
• 药明系布局：药明生物与药明康德已在多个领域推进国产化替代，如培养基、纯化填料等。

投资建议

• 短期无需恐慌：药明生物被列入UVL清单影响有限，市场可保持理性看待。
• 关注国产替代机会：建议投资者关注制药上游设备和原材料企业的投资机会，特别是具备自主技术、具备替代能力的企业。
• 长期趋势积极：随着政策推动和技术进步，国产替代将成为行业发展的主要方向。

风险提示

• 管理风险：业务布局加速可能带来管理上的挑战。
• 订单波动风险：短期内可能会有订单波动，需关注市场变化。
• 新业务拓展风险：新业务拓展可能面临预期不及实际的风险。

市场数据

股价表现

数据来源：Wind，富途证券整理

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