> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 医药行业周报总结 ## 核心内容 本周医药生物指数上涨 **1.92%**，跑赢沪深300指数 **2.53个百分点**，行业涨跌幅排名第3位。2026年初以来，医药行业上涨 **1.6%**，跑赢沪深300指数 **0.82个百分点**，排名第8位。医药行业当前估值水平（PE-TTM）为 **30.79倍**，相对全部A股溢价率为 **66.16% (+2.28pp)**，相对剔除银行后全部A股溢价率为 **24.64% (+1.98pp)**，相对沪深300溢价率为 **125.4% (+4.31pp)**。 本周表现最好的子板块是 **线下药店**，涨幅 **+7.1%**，年初以来表现最好的前三板块分别是 **医疗研发外包（+58.8%）**、**其他生物制品（+6.8%）** 和 **原料药（+3.6%）**。 药明康德在8月9日获得美国联邦法院批准其针对美国国防部1260H清单的初步禁令，暂时缓解合规风险与服务中断担忧。公司2026年上半年营业收入 **288.97亿元**，同比增长 **38.93%**；经调整归母净利润 **115.71亿元**，同比增长 **83.2%**。公司上调全年收入指引至 **585-605亿元**，并保持高净利润率。尽管禁令为阶段性保护，但需持续关注后续发展。 ## 主要观点 - **行业表现**：医药行业整体表现优于大盘，特别是CXO板块受益于药明康德事件，风险偏好有所提升。 - **估值水平**：医药行业估值相对全部A股和沪深300存在明显溢价，显示市场对其未来增长的预期较高。 - **子板块分化**：线下药店表现突出，而医疗研发外包、其他生物制品、原料药等子板块在年初表现优异。 - **个股动态**：部分个股涨幅显著，如博济医药、万邦医药、近岸蛋白等；同时也有部分个股跌幅较大，如羚锐制药、海南海药等。 - **政策与市场风险**：需警惕政策不确定性、研发进展不及预期及业绩不及预期等风险。 ## 关键信息 ### A股组合 - **华康洁净（301235）**：洁净技术赋能全域升级，电子洁净打开第二增长曲线。 - **美好医疗（301363）**：订单交付受关税压制，看好25H2改善。 - **恒瑞医药（600276）**：创新转型成果不断，研发实力带动出海。 - **首药控股-U（688197）**：业绩符合预期，康太替尼上市在即。 - **长春高新（000661）**：短期承压，看好新品放量和BD交易。 - **华东医药（000963）**：创新驱动业绩增长，商业化能力凸显。 - **康辰药业（603590）**：业绩符合预期，聚焦创新研发。 - **康龙化成（300759）**：实验室服务稳健增长，CDMO打开第二成长曲线。 - **通化东宝（600867）**：业务结构优化，胰岛素类似物放量显著。 ### 港股组合 - **中国生物制药（1177）**：平台化创新转型成效显著，管线密集兑现驱动价值重估。 - **信达生物（1801）**：携手辉瑞，加速创新肿瘤药物开发。 - **康方生物（9926）**：HARMONi-6数据优异，较对照组mPFS绝对值差值达4.24个月。 - **和黄医药（0013）**：销售额强劲复苏，ATTC候选药物临床前数据优异。 - **劲方医药（2595）**：RAS赛道风飞浪劲，剑指癌王。 - **先声药业（2096）**：SIM0237疗效及安全性优异，对外授权渐入佳境。 - **云顶新耀（1952）**：业绩符合预期，双轮驱动迈向2030年战略目标。 - **英矽智能（3696）**：Rentosertib期临床会召开，AI药物发现能力逐步验证。 ### 行业动态 - **大宗交易**：本周共有19家医药公司发生大宗交易，总成交额 **6.94亿元**，前三分别为君实生物-U、国药现代、新华医疗。 - **融资融券**：药明康德、恒瑞医药、康龙化成为融资买入额前五；东阿阿胶、云南白药、恒瑞医药为融券卖出额前五。 - **股东大会**：未来三个月内，共有35家医药公司计划召开股东大会。 - **定增进展**：截至8月14日，有27家医药公司已公告定增预案但未实施。 - **限售股解禁**：未来三个月内，18家医药公司有限售股解禁。 - **股东减持**：本周有5家医药公司出现股东减持情况。 - **股权质押**：医药行业股权质押前10名公司包括恩威医药、尔康制药、ST海王、ST万邦、珍宝岛等。 ### 行业新闻 - **甘李药业**：与Menarini International达成独家许可协议，授权其博凡格鲁肽超重或肥胖适应症项目上市注册及商业化。 - **石药集团**：SYS6037注射液（猴痘mRNA疫苗）获FDA批准在美国开展临床试验。 - **荣昌生物**：ABBV-1480（RC148）联合化疗一线治疗非小细胞肺癌的III期研究已登记。 - **百济神州**：安泰适（注射用塔拉妥单抗）正式投入临床使用，覆盖全国80个城市。 - **康方生物**：HARMONi-6数据优异，较对照组mPFS绝对值差值达4.24个月。 ## 风险提示 - **政策不确定性**：医药行业政策变化可能对市场产生重大影响。 - **研发进展不及预期**：创新药研发周期长，存在研发失败或进度延迟风险。 - **业绩不及预期**：受外部环境影响，部分公司可能未能达到预期业绩。 ## 报告信息 - **分析师**：杜向阳 - **执业证号**：S1250520030002 - **电话**：021-68416017 - **邮箱**：duxy@swsc.com.cn