2017-纺织服装新之户外篇：比音勒芬、牧高笛_26页-2mb

纺织服装行业分析报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于中国纺织服装行业中的户外用品细分领域，分析了户外运动的发展趋势、市场现状及代表企业比音勒芬与牧高笛的发展策略与前景。报告指出，随着中产阶级崛起和消费结构升级，户外运动逐渐从低门槛向高门槛发展，户外用品市场也迎来新的增长机遇。同时，报告对两家户外用品公司进行了深入分析，总结了其业务模式、市场定位及未来发展方向。

主要观点与关键信息

1. 户外运动的发展趋势

• 中产阶级崛起推动高门槛运动：随着居民收入提高，高尔夫、滑雪、登山等高门槛户外运动逐渐流行。
• 户外运动分类：
  • 专业户外运动：如雪山攀登，需专业装备，参与者较少。
  • 常规户外运动：如滑雪、爬山，对装备有一定要求，适合较广泛人群。
  • 休闲户外运动：如骑行、慢跑，门槛低，参与人数多。

2. 户外用品市场现状

• 市场增长：2007-2016年户外用品零售总额从23.8亿元增长至232.8亿元，CAGR为28.84%。
• 增速放缓：受消费疲软影响，2014-2016年增速下滑至4.91%。
• 市场结构：
  • 专业户外品牌占比最高，达38%。
  • 低端品牌占比27%。
  • 体育品牌和时尚品牌在户外用品市场中占比逐步上升。

3. 户外用品与欧美对比

• 参与率与消费额：欧美户外运动参与率和人均消费额均高于中国。
• 市场空间：中国户外用品市场仍处于成长期，发展潜力巨大。

重点企业分析

比音勒芬

• 公司定位：中国高尔夫服饰第一股，专注于高端高尔夫服饰。
• 产品系列：包括高尔夫、生活、时尚、度假旅游四大系列。
• 渠道优势：
  • 门店数量稳步增长，2017H1达603家。
  • 高端商场和高尔夫会所为主要销售点，2016年占比分别为87.35%和4.49%。
  • 与《三联生活周刊》等高端杂志合作，精准定位中产消费者。
• 业绩表现：
  • 2014-2016年营收增速稳定，分别为14.53%、16%、11.73%。
  • 2017H1营收同比增长21.03%，净利润增长21.39%。
• 未来发展：
  • 推出度假旅游系列，拓展消费场景。
  • 实施员工持股计划，增强员工凝聚力和公司发展动力。

牧高笛

• 公司定位：国内领先的户外帐篷OEM/ODM制造商，同时发展自主品牌。
• 业务模式：
  • OEM/ODM业务占主营收入的61.7%，主要出口欧美。
  • 自有品牌占比为38.3%，依托“牧高笛”和“Mobi Garden”两大品牌。
• 客户资源：
  • 前五大客户收入占比逐年上升，2016年达41.42%。
  • 客户包括迪卡侬、GoOutdoors、Mountainsmith等全球知名品牌。
• 销售渠道：
  • 2014-2016年电商渠道CAGR达15.4%，占比逐渐提升。
  • 计划在13个城市建设16家“一站式”户外体验店，提升品牌影响力。
• 业绩表现：
  • 2012-2016年营收稳步增长，CAGR为11.4%。
  • 2016年毛利率达34.43%，较2013年提升5个百分点。
• 未来发展：
  • 加强自主品牌建设，提升议价能力和毛利率。
  • 优化渠道结构，提升品牌体验。

风险提示

• 国内消费复苏不及预期：可能影响户外用品市场需求。
• 行业持续低迷：受整体经济环境影响，户外用品市场可能继续承压。
• 汇率波动风险：影响外销业务利润。

结论

中国户外用品市场正处于由导入期向成长期过渡的关键阶段，未来增长潜力巨大。比音勒芬和牧高笛作为代表企业，分别在高尔夫服饰和露营帐篷领域占据领先地位，凭借精准的市场定位、高效的渠道布局及不断优化的产品策略，有望在未来实现持续增长。然而，行业仍面临消费复苏、市场低迷及汇率波动等风险，需持续关注。