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远光软件（002063.SZ）分析总结

核心内容概览

远光软件作为电力信息化领域的领先企业，正积极拥抱新技术，拓展新市场，致力于提升在电力行业及其他行业的竞争力。公司专注于电力行业管理信息化，拥有强大的核心能力，并通过云计算、大数据等新兴技术推动业务创新，同时积极布局非电市场，以实现多元化发展。

主要观点

• 电力行业信息化需求持续增长：随着国家电网SG-ERP工程进入全面推广阶段，以及五大发电集团的系统重构，电力信息化需求将大幅增长，尤其在大数据和工业互联网的应用方面。
• 新技术推动公司发展：公司加大了对云计算、大数据、移动互联等技术的研发投入，已具备IAAS平台和大数据解决方案的能力，提升了公司的技术壁垒和市场竞争力。
• 服务化趋势带来新机遇：公司通过提供全面的服务产品体系，增强了客户粘性，为收入增长提供了新的动力。
• 非电市场拓展潜力巨大：凭借在电力行业的经验，公司正积极拓展非电领域，如煤炭、能源等，以开辟新的增长空间。
• 盈利能力突出：公司持续保持高增长，10年来营收和净利润复合增长率分别为36%和39%，净利润率接近40%，在行业内表现优异。

关键信息

电力信息化发展趋势

• 电网侧：SG-186工程升级为SG-ERP工程，将带来相关领域投入的大幅增长，公司通过集成方案提升市场份额。
• 发电侧：通过大数据和工业互联网技术，实现降本增效，提升运营效率，提高燃料管理的智能化水平。
• 智能化趋势：随着云计算、大数据、物联网等技术的成熟，电力行业信息化将进入智能化阶段，公司有望受益。

技术与研发投入

• 公司研发投入占营收比重始终维持在15%左右，且不进行资本化，体现出对技术创新的重视。
• 公司已搭建IAAS平台，提供基于云平台的解决方案，同时推进大数据相关研究，如《基于Hadoop的电力行业海量业务数据并行处理》课题。
• 移动互联技术与企业管理软件融合，公司推出了GRIS移动业务系统。

业务拓展与市场空间

• 公司已获得中电投、地电及铝业企业等EAM订单，业务软件市场空间广阔。
• 业务软件市场预计在2015年达到1100亿元，增长近4倍，公司有望在该领域持续增长。
• 非电市场拓展主要集中在风险管控领域，公司已成功进入煤炭行业，如与中国盐业总公司合作。

财务表现与估值

• 2013年公司每股收益预测为0.79元，当前PE仅为18X，估值偏低。
• 投资建议：首次给予公司买入-A的投资评级，6个月目标价18元。
• 公司财务稳健，资产负债率低，流动比率和速动比率高，具备良好的偿债能力。

投资建议

• 盈利预测：公司预计2013-2015年收入增速分别为26.2%、33.6%和35%，净利润增速分别为26.6%、32.7%和27.8%。
• 估值修复：考虑到公司增长的确定性和潜在空间的不断打开，公司估值有望修复，投资评级为买入-A。

风险提示

• 核心技术人员流失：技术团队的稳定性对公司的发展至关重要。
• 新领域拓展不确定性：在非电市场拓展过程中，可能存在市场接受度和业务模式适应性方面的风险。

结论

远光软件在电力信息化领域具备强大的竞争优势，通过新技术的应用和业务拓展，有望实现持续增长。同时，公司也在积极布局非电市场，未来增长空间广阔。当前估值偏低，具备较高的投资价值。