> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结：2026年06月27日策略点评 ## 核心内容概述 本报告围绕**中东局势缓和**与**美联储货币政策**两大主线，分析当前市场环境对全球AI科技牛市的影响。同时，结合**美国金融条件**与**美股走势**，为投资者提供策略建议。 ## 主要观点 ### 1. 中东局势趋于缓和 - 美伊在瑞士签署谅解备忘录后，霍尔木兹海峡商船通航量已恢复至冲突前水平的约57%。 - 伊朗原油产品获准销售，国际油价出现明显下降。 - 伊朗战事爆发以来，霍尔木兹海峡首次单日通航量突破78艘，表明局势趋于稳定。 - 作者认为，中东局势或将正式走向长期缓和，尾部风险已解除。 ### 2. 美联储关注截尾均值PCE - 美国5月PCE同比增长4.1%，创2023年4月以来新高。 - 但美联储新主席沃什更关注**截尾均值PCE**，该指标剔除部分高波动分项，更能反映核心通胀。 - 5月截尾均值PCE同比仅为2.41%，距离2%目标较近。 - 截尾均值PCE趋势整体回落，显示当前通胀压力可控，未来加息可能性降低。 ### 3. 美国金融条件与实体经济联动 - 芝加哥联储全国金融状况指数（NFCI）与美国制造业PMI走势较为一致，部分时间具有领先性。 - NFCI与标普500、纳指同比变化呈现较强周期一致性，反映金融条件对科技股的支撑作用。 - 当前美国金融条件仍偏宽松，纳指同比维持较高增速，显示科技板块盈利预期和市场风险偏好仍具支撑。 ### 4. 美元货币政策宽松 - 美国货币条件指数（MCI）显示，5月MCI为32.20%，位于五年历史百分位的15.25%，表明货币环境宽松。 - MCI领先金融条件（NFCI）拐点约3-6个月，反映货币政策对金融市场的传导效应。 ## 关键信息 - **市场表现**：本周A股市场分化明显，科创50上涨6.32%，而上证指数、深证成指等主要指数下跌1.55%左右。 - **行业风格**：成长风格表现优于周期风格，建筑材料、电子、非银金融涨幅较大，而有色金属、汽车、美容护理跌幅明显。 - **市场情绪**：本周市场活跃度上升，日均成交额达35458.80亿元。 - **A股估值**：整体市盈率为23.72倍，较上周略有下降。 ## 投资建议 - **短期**：中东局势缓和，尾部风险解除，市场或进入相对平稳阶段。 - **中期**：板块K型分化或持续，建议关注AI科技硬件及上游基建的投资机会。 - **重点方向**：AI科技成长板块仍具支撑，可继续布局相关领域。 ## 风险提示 1. 国内政策推行不及预期 2. 地缘政治事件超预期 3. 海外流动性宽松不及预期 ## 投资评级标准 ### 公司评级： - **买入**：未来六个月涨幅高于沪深300 10% - **增持**：未来六个月涨幅介于5%~10% - **持有**：未来六个月涨幅介于-10%~5% - **卖出**：未来六个月跌幅高于沪深300 10% ### 行业评级： - **增持**：未来六个月行业增长高于沪深300 - **中性**：未来六个月行业增长与沪深300相近 - **减持**：未来六个月行业增长低于沪深300 ## 研究团队介绍 - 中航证券策略团队立足买方思维，研究方向涵盖量化、固收、商品、外汇等，提供大类资产配置视角下的A股策略分析。 ## 联系方式 - **销售团队**： - 陈艺丹：18611188969 / chenyd@avicsec.com - 李裕淇：18674857775 / liyuq@avicsec.com - 李友琳：18665808487 / liyoul@avicsec.com - 李若熙：17611619787 / lirx@avicsec.com - **联系地址**：北京市朝阳区望京街道望京东园四区2号楼中航产融大厦中航证券有限公司 - **公司网址**：www.avicsec.com - **联系电话**：010-59219558 - **传真**：010-59562637 ## 免责声明 - 本报告仅供参考，不构成投资建议。 - 投资者应独立判断，不依赖本报告作出投资决策。 - 中航证券不对因使用本报告而产生的损失承担责任。