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非银金融行业周报总结（2026年第二十二期）

核心内容概述

本期非银金融行业周报聚焦券商与保险两大板块，分析了行业政策、市场表现、业务数据及公司动态。整体来看，券商板块表现强势，而保险板块则有所回调，反映出不同子行业在政策与市场环境下的差异。

主要观点

1. 券商板块表现强劲

• 市场表现：券商Ⅱ指数本周上涨5.36%，跑赢上证综指6.90个百分点，行业排名靠前。
• 政策驱动：《金融法（草案）》进入审议阶段，明确资本市场战略定位，推动行业法治化，降低监管不确定性，为券商长期发展奠定政策基础。
• 业务增长：市场活跃度上升，日均成交额环比增长12.72%，两融余额持续增加，直接带动券商经纪、信用业务营收增长。
• 行业整合：监管鼓励券商并购重组，头部券商凭借资本、风控和牌照优势，有望在行业出清过程中进一步巩固市场地位。
• 投资建议：建议关注有并购潜力的标的及头部券商如中信证券、华泰证券等。

2. 保险板块表现疲软

• 市场表现：保险Ⅱ指数本周下跌3.13%，跑输沪深300指数1.64个百分点。
• 政策利好：陆家嘴论坛释放保险行业改革信号，强调法治化监管、规范竞争、风险管控和对外开放，推动行业长期健康发展。
• 资产端压力：债券收益率下行，固收资产收益承压，保险行业正处于配置转型周期。
• 负债端增长：2026年4月全行业原保费收入同比上涨5.30%，其中人身险增长较快，财产险略有下降。
• 投资建议：建议关注综合实力强、资产配置成熟、长期投资能力强的头部险企，如中国平安、中国人寿。

关键信息

市场表现

• 非银金融指数：+2.26%，行业排名3/31。
• 券商Ⅱ指数：+5.36%，跑赢上证综指6.90个百分点。
• 保险Ⅱ指数：-3.13%，跑输沪深300指数1.64个百分点。
• 个股涨幅前五：华安证券（+35.34%）、长江证券（+24.81%）、中信建投（+21.49%）、财通证券（+11.84%）、国元证券（+10.40%）。
• 个股跌幅前五：拉卡拉（-9.82%）、华金资本（-8.71%）、海南华铁（-8.65%）、南华期货（-8.51%）、仁东控股（-7.92%）。

业务数据

券商

• 经纪业务：日均成交额33549亿元，环比+12.72%；日均换手率4.01%，环比+0.29个百分点。
• 投行业务：2026年6月26日，股权融资规模达4,532.05亿元，债券承销规模78,637.96亿元。
• 资管业务：2026年6月26日，券商资管累计新发行份额494.75亿份，基金规模达37.49万亿元。
• 信用业务：截至6月25日，两融余额30329.64亿元，环比+1.80%。
• 自营业务：股票市场下行，债券市场上涨。

保险

• 资产端：10年期国债到期收益率1.7314%，环比+0.15BP；750日移动平均收益率1.8590%，环比-0.54BP。
• 负债端：2026年4月原保费收入27329.23亿元，同比+5.30%。其中，人身险收入10,528.77亿元，同比+1.82%；财险收入4,929.38亿元，同比-1.19%。

行业动态

1. 券商行业动态

• 北交所发布《北京证券交易所债券交易规则》第3.3.9条，自2026年6月26日起实施，规定非公开发行公司债券交易采用逐笔全额结算方式，初期仅支持协商成交方式。
• 浙商证券拟注销回购股份并减少注册资本。
• 东吴证券发行2026年度第四期短期融资券，规模20亿元，票面利率1.55%。
• 财达证券股东部分解除股份质押。
• 广发证券获证监会批准发行不超过500亿元短期公司债券。
• 中泰证券完成2026年度第二期短期融资券兑付。

投资评级

• 个股评级：
  • 买入：未来六个月涨幅高于沪深300 10%。
  • 增持：未来六个月涨幅在5%~10%之间。
  • 持有：未来六个月涨幅在-10%~10%之间。
  • 卖出：未来六个月跌幅高于沪深300 10%。
• 行业评级：
  • 增持：行业增长高于沪深300。
  • 中性：行业增长与沪深300持平。
  • 减持：行业增长低于沪深300。

风险提示

• 政策法规重大变动。
• 外部市场风险加剧。
• 市场波动风险。

研究团队与联系方式

• 分析师：薄晓旭，SAC执业证书：S0640513070004，联系电话：0755-33061704，邮箱：boxx@avicsec.com。
• 销售团队：
  • 陈艺丹：18611188969，chenyd@avicsec.com，S0640125020003
  • 李裕淇：18674857775，liyuq@avicsec.com，S0640119010012
  • 李友琳：18665808487，liyoul@avicsec.com，S0640521050001
  • 李若熙：17611619787，lirx@avicsec.com，S0640123060013
• 研究团队：中航证券非银团队，专注券商、保险、多元金融研究，具有深入的行业协同研究能力。
• 公司信息：
  • 联系地址：北京市朝阳区望京街道望京东园四区2号楼中航产融大厦中航证券有限公司
  • 公司网址：www.avicsec.com
  • 联系电话：010-59219558
  • 传真：010-59562637

总结

券商板块受益于《金融法（草案）》带来的政策红利，市场活跃度提升，行业整合加速，头部券商竞争优势显著。保险板块则受资产端压力影响，表现相对疲软，但监管改革释放长期利好，建议关注具备稳健资产配置能力的头部险企。整体来看，非银金融行业在政策支持与市场环境变化下，呈现分化趋势，券商板块更具增长潜力。