20260627-中泰期货-原木周报_37页_11mb
报告摘要
中泰期货原木周报总结（2026.6.27）
核心内容概述
本报告为中泰期货股份有限公司发布的原木周报，分析了2026年5月中国针叶原木市场的主要数据，包括供给、需求、库存、价格及成本利润等。报告指出，尽管部分指标有所回升，但整体市场仍处于传统淡季，需求疲软，库存持续累积，价格维持震荡偏弱态势。
一、原木供给情况
1.1 进口数据
- 针叶原木进口总量：2026年5月约为188.77万立方米，同比减少13.84%；1-5月累计进口约926.15万立方米，同比减少8.84%。
- 辐射松进口量：5月为154.73万立方米，同比减少12.84%。
- 云冷杉进口量：5月为8.06万立方米，同比减少28%。
- 其他针叶原木进口量：5月为25.98万立方米，同比减少9%。
- 到港量：5月为42.4万立方米，环比增加8.6%。
1.2 供应趋势
- 供应端受到新西兰恶劣天气影响，发运量有所收缩。
- 海运成本下降及新西兰元兑美元汇率走弱，可能对7月外盘价格形成支撑。
二、原木需求情况
2.1 周度出货量
- 全国周度出货量：5月为42.91万立方米，环比增加1.05%，但同比减少1.61%。
- 山东出货量：5月为24.85万立方米，环比增加0.49%，同比增加1.05%。
- 江苏出货量：5月为15.12万立方米，环比增加0.28%，同比减少0.7%。
- 其他地区出货量：5月为2.94万立方米，环比增加0.28%，同比减少1.96%。
2.2 需求特征
- 传统淡季特征明显，中高考后需求恢复弹性有限。
- 梅雨季临近，抑制采购意愿。
- 加工厂开锯率偏低，建筑用材需求恢复缓慢。
三、库存情况
3.1 分地区库存
- 山东库存：5月为173.50万立方米，环比减少0.6%，同比减少25.5%。
- 江苏库存：5月为68.8万立方米，环比减少2.57%，同比减少42.23%。
- 区域分化：太仓去库，扬镇和日照累库。
3.2 分树种库存
- 辐射松库存：5月为260万立方米，环比减少5%，同比减少71.25%。
- 云杉库存：5月为17.5万立方米，环比持平，同比减少8.75%。
- 北美材库存：5月为31.25万立方米，环比持平，同比减少2.5%。
- 总库存：5月为308.75万立方米，环比减少7.5%，同比减少82.5%。
四、价格与价差情况
4.1 现货价格
- 辐射松3.9m中A：价格为780元/方，环比持平。
- 辐射松3.9m大A：价格为830元/方，环比下跌20元。
- 云杉11.8m统货：价格为1180元/方，环比持平。
- 辐射松木方：价格稳定，分别为山东1280元/方、广东1380元/方。
- 云杉木方：价格有所下降，山东1790元/方，广东1760元/方（3m）；广东1810元/方（4m）。
4.2 盘面价格
- LG2607：价格为806.5元/方，环比上涨12.5元。
- LG2609：价格为816.5元/方，环比上涨8.5元。
- 盘面价格走势：震荡，短期基本面仍有支撑，但后续可能转向供需偏弱。
4.3 价差与基差
- 现货价差：辐射松3.9m中A与云杉11.8m价差为-400元/方，保持稳定。
- 盘面价差：LG2607-LG2609为-10元/方，保持稳定。
- 基差：辐射松3.9m中A与LG2607基差为-26.5元/方，辐射松5.9m中A与LG2607基差为-6.5元/方，云杉11.8m与LG2607基差为373.5元/方，均保持稳定。
五、成本与利润分析
5.1 进口成本
- 辐射松进口成本：1005元/吨，环比持平。
- 云杉进口成本：1243元/吨，环比持平。
- 新西兰海运成本：已降低，从每JAS立方米40-43美元。
5.2 成品成本
- 辐射松3m木方：1331元/吨，环比持平。
- 辐射松4m木方：1338元/吨，环比持平。
- 云杉3m木方：1915元/吨，环比持平。
- 云杉4m木方：1973元/吨，环比持平。
5.3 利润情况
- 进口利润：辐射松为-30元/吨，云杉为-63元/吨，均呈下降趋势。
- 成品利润（山东）：辐射松3m木方利润为-51元/吨，辐射松4m木方利润为-68元/吨，云杉3m木方利润为-125元/吨，云杉4m木方利润为-105元/吨，整体利润稳定。
六、未来观点
- 基本面：新西兰恶劣天气持续，可能影响出口量，但中国到岸价趋于稳定，海运成本下降，预计7月外盘价格将有所回升。
- 市场趋势：原木现货市场仍将延续“高成本与弱需求博弈”的运行特征。
- 供需预测：随着到港量增加，基本面预计转向供需偏弱状态，可能对现货及盘面带来一定压力。
- 整体预期：盘面仍维持一定偏弱震荡水平。
七、附注
- 数据来源：木联数据、中泰期货整理。
- 分析师信息：高萍（从业资格号：F3002581，交易咨询证号：Z0012806）；杨心宇（从业资格号：F03118311，交易咨询证号：Z0022743）。
- 免责声明：本报告仅供本公司客户参考，不构成交易建议，市场有风险，投资需谨慎。
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