> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 合成橡胶月报总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年4月中国丁二烯及顺丁橡胶市场的供需变化、价格走势及市场策略，同时涵盖了轮胎和汽车行业的相关数据，以评估整体市场趋势和未来走势。 ## 主要观点 - **丁二烯市场**：4月丁二烯价格大幅回落，主要受成本端下降、出口需求减弱及下游行业利润修复缓慢影响。尽管中东局势有所缓和，但市场对霍尔木兹海峡开放仍持谨慎态度。 - **供应端**：丁二烯产量和产能利用率持续下降，主要由于部分装置检修，且5月检修增加，供应进一步减弱。顺丁橡胶产量和产能利用率也明显下降，主要受原料成本高企和下游需求疲软影响。 - **需求端**：轮胎行业出口订单减少，原料成本压力增大，导致开工率提升受限。汽车行业的乘用车销量略有增长，但新能源汽车销量增速放缓，商用车销量保持增长。 - **库存情况**：4月国内港口丁二烯库存增加，而顺丁橡胶样本企业库存下降，显示市场供需偏紧。 - **市场策略**：建议投资者保持观望，期权方面可逢低布局牛市看涨期权价差策略。 ## 关键信息 ### 丁二烯市场 - **产量与产能利用率**：4月丁二烯产量为44.47万吨，环比减少5.37万吨；产能利用率为65.13%，环比下降5.51个百分点，同比也有所下降。 - **价格走势**：4月丁二烯价格高位回落，主要受出口需求减弱及下游行业利润修复缓慢影响。 - **进口套利**：进口套利空间仍维持关闭，需关注其变化。 - **未来预期**：5月检修增加，供应进一步减弱，但中东局势未完全缓解，BR仍有上行动能。 ### 顺丁橡胶市场 - **产量与产能利用率**：4月顺丁橡胶产量8.04万吨，环比下降36.61%；产能利用率为42.09%，环比下降22.17个百分点。 - **价格与利润**：顺丁橡胶价格冲高回落，理论生产利润逐步修复，月平均生产毛利为-1036元/吨，环比+1164元/吨。 - **库存情况**：4月末顺丁橡胶样本企业库存总量为3.24万吨，环比下降21.84%；厂内库存23250吨，贸易商库存7840吨。 - **未来预期**：5月预期产量为10.89万吨，环比+35.44%。 ### 轮胎行业 - **产能利用率**：4月中国半钢胎样本企业产能利用率为76.60%，环比-2.59个百分点；全钢胎样本企业产能利用率为69.31%，环比-2.95个百分点。 - **产量与库存**：4月轮胎产量及产能利用率同步下降，山东轮胎样本企业成品库存周转天数下降，显示市场压力有所缓解。 - **出口情况**：2026年1-3月出口充气橡胶轮胎17648万条，同比增长4.2%。 ### 汽车行业 - **乘用车销量**：2026年3月欧盟乘用车销量同比增长12.5%至116万辆，第一季度累计销量同比增长4%至282万辆。中国乘用车销量略有下降，但新能源汽车销量占比提升。 - **新能源汽车**：3月新能源汽车销量占新车销量的43.2%，1-3月新能源汽车销量占新车销量的42%。 - **商用车销量**：3月商用车销量同比增长9.1%，1-3月同比增长7.9%。 - **重卡市场**：3月重卡销量强势回暖，环比增长88.9%，同比增长24.6%，一季度累计销量增长显著。 ## 数据与趋势 ### 丁二烯供需情况 - **国内产量**：2026年1-4月国内丁二烯产量同比+8.2%，表观消费量同比+6.3%。 - **产能新增**：2026年新增丁二烯产能主要集中在东北、华南和西北地区，预计下半年陆续投产。 - **下游产能**：顺丁橡胶、丁苯橡胶、ABS等主要下游行业在2026年新增产能，部分已在二季度投产。 ### 估值与基差 - **纵向估值**：顺丁橡胶利润边际改善，月平均生产毛利为-1036元/吨，环比+1164元/吨。 - **横向估值**：顺丁橡胶-泰国混合胶平均价差为568.5元/吨，较上月+488.5元/吨。 - **基差走势**：4月基差在344元/吨，环比上涨489元/吨，全月波动区间为-40至740元/吨。 ## 市场展望 - **丁二烯**：供需双弱格局延续，需关注进口套利窗口变化及中东局势。 - **顺丁橡胶**：成本压力仍存，但利润逐步修复，预计5月供应有所回升。 - **轮胎行业**：出口订单减少，原料成本压力大，开工率提升受限。 - **汽车行业**：乘用车销量略有增长，新能源汽车热度持续，商用车销量保持增长，重卡市场回暖显著。 ## 总结 本报告指出，2026年4月丁二烯市场呈现供需双弱格局，价格大幅回落，但中东局势仍对市场产生一定支撑。顺丁橡胶受成本压力影响，利润修复缓慢，供应受限。轮胎行业出口订单减少，开工率提升受限，库存压力有所缓解。汽车行业整体表现分化，乘用车销量略有增长，但新能源汽车销量增速放缓，商用车保持增长，重卡市场强势回暖。建议投资者保持观望，期权方面可逢低布局牛市看涨期权价差策略。