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合成橡胶季报季度观点总结

四季度展望：

• 供需求：供需均减少，价格预计区间震荡。装置检修影响顺丁橡胶产量；轮胎行业内外销压力叠加政策风险，需求支撑减弱。
• 成本端：丁二烯供应充裕（国内产量同比+14.1%，四季度新增产能），成本上涨空间有限；顺丁橡胶利润环比改善（亏损缩小216元/吨），但仍处亏损状态。
• 价格区间：预计合成橡胶价格在11000-12500元/吨区间震荡，建议区间上沿逢高做空。

核心变化：

1. 丁二烯产量：前三季度增产15.6万吨，四季度新增装置投产预期。
2. 顺丁橡胶：产量同比+25%，四季度检修计划增加产量释放风险。
3. 终端需求：欧盟轮胎反倾销结果待公布，国内半钢胎开工率下滑，全钢胎出口改善但国内需求疲软。

风险与关注：

• 进口丁二烯供应增加，或打开价格下行空间；
• 天胶走势与政策风险（如出口限制）对橡胶价格的联动影响。

附：关键数据

• 丁二烯港口库存：截至9月26日27750吨，环比上季末+300吨。
• 顺丁橡胶利润：季度平均毛利-278.13元/吨，环比改善216元/吨。
• 产量数据：顺丁橡胶产量38.6万吨，同比+25%；四季度检修或致产量缩减。

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