> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 合成橡胶周报总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年3月7日合成橡胶市场的主要动态，重点围绕**丁二烯**和**顺丁橡胶**的价格走势、库存变化、成本端压力及下游需求情况展开。此外，还涉及**轮胎行业**及**汽车行业**的产能利用率、产量与出口数据，以及**新能源汽车**和**天然气重卡**的发展趋势。 --- ## 主要观点 ### 1. 丁二烯市场 - **成本端支撑增强**：由于亚洲部分炼厂减产，国内丁二烯供应预期下滑，同时海外供应亦存下滑预期，中国丁二烯净进口量或下降，港口库存有望去库，预计短期丁二烯偏强运行。 - **价格大幅上涨**：中东局势升温，引发市场对霍尔木兹海峡航运延期及东亚进口原油资源减量的担忧，带动丁二烯价格快速上涨。 - **生产成本上升**：丁二烯理论生产成本显著上升，部分装置因成本压力减产或检修，导致现货市场报盘推高。 - **进口套利空间收窄**：受中东局势影响，丁二烯进口成本上升，套利空间缩小。 ### 2. 顺丁橡胶市场 - **供应端高位运行**：本周顺丁橡胶产量小幅下降，开工率维持稳定，但成本持续上涨，导致顺丁橡胶亏损加剧，减停产扩大预期增强。 - **需求端支撑**：中国轮胎企业3月仍对欧盟抢出口，支撑开工率，预计带动顺丁橡胶需求。 - **库存去库**：节后下游终端提货及采购需求增加，顺丁橡胶厂内库存下降，贸易商库存略有增长。 - **理论利润亏损**：顺丁橡胶理论生产利润下降至-865元/吨，表明成本压力对行业利润造成显著影响。 ### 3. 市场策略建议 - **单边**：近期行情波动较大，建议观望。 - **套利**：建议观望。 - **期权**：建议轻仓买入BR2604看涨期权。 --- ## 关键信息 ### 丁二烯 - **产量**：2026年1-2月国内丁二烯产量同比+20.2%，表观消费量同比+19.7%。 - **供应预期**：国内丁二烯产能利用率76.28%，环比微升；进口量预期有限，港口库存小幅上升至39100吨。 - **成本上涨**：本周丁二烯生产成本大幅上升，碳四抽提工艺利润为2693元/吨，较上周期下降426元/吨。 - **出口价格走高**：部分企业因原料中断宣布不可抗力，出口价格大幅上涨，对国内市场形成支撑。 ### 顺丁橡胶 - **产量**：本周顺丁橡胶产量为3.28万吨，环比-0.15%。 - **开工率**：产能利用率81.62%，环比-0.12个百分点。 - **库存变化**：样本企业库存环比-18.80%，贸易商库存略有增长。 - **理论利润**：顺丁橡胶理论生产利润降至-1666元/吨，表明行业亏损加深。 - **基差变化**：现货价差均值为-392元/吨，较上周期扩大，显示期货市场涨幅快于现货。 ### 轮胎行业 - **产能利用率恢复**：中国半钢轮胎样本企业产能利用率74.53%，环比+43.76%；全钢轮胎样本企业产能利用率65.38%，环比+39.34%。 - **库存周转**：半钢胎样本企业库存周转天数为43.1天，环比-0.99天；全钢胎样本企业库存周转天数为45.79天，环比-1.29天。 - **产量变化**：2月半钢胎产量环比-42.01%，同比-33.22%；全钢胎产量环比-36.03%，同比-27.80%。 ### 汽车行业 - **乘用车市场**：2026年1月乘用车销量同比下降3.2%，主要受购置税政策调整及消费需求提前释放影响。 - **商用车市场**：1月商用车销量同比增长23.5%，延续向好态势。 - **新能源汽车市场**：1月新能源汽车销量占新车销量的40.3%，同比增长0.1%，表现平稳。 - **天然气重卡**：2025年12月天然气重卡销量同比增长21.98%，全年累计增长26.98%，市场表现亮眼。 --- ## 估值分析 ### 纵向估值 - 顺丁橡胶理论生产成本显著上升，市场价格涨幅略低于成本，生产利润亏损加深，降至-1666元/吨。 ### 横向估值 - 顺丁橡胶与泰国混合胶价差为-2295元/吨，较上周扩大967元/吨。 --- ## 未来展望 - **丁二烯产能**：2026年下半年将新增多个丁二烯生产装置，预计对市场供应形成支撑。 - **顺丁橡胶产能**：2026年将新增多个顺丁橡胶生产线，进一步提升行业供给能力。 - **轮胎出口**：3月中国轮胎仍对欧盟抢出口，预计支撑开工率与市场需求。 - **新能源汽车**：随着技术中立脱碳路径的推进，新能源汽车市场增长潜力凸显。 - **政策影响**：重卡市场因政策推动及新能源技术突破表现亮眼，但对2026年补贴政策存疑可能影响市场预期。 --- ## 数据来源 - Wind、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货研究所 --- ## 风险提示 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议。 - 市场行情波动较大，建议投资者谨慎操作。 - 信息来源于公开资料，广发期货对其准确性及完整性不作保证。 --- ## 联系方式 - **地址**：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38楼，41楼，42楼、43楼 - **电话**：020-88800000 - **网址**：www.gfqh.com.cn