20260614-广发期货-合成橡胶周报_23页_2mb

合成橡胶周报总结

核心内容概述

本报告分析了2026年6月中国丁二烯及顺丁橡胶市场的供需状况、价格走势及库存变化。整体来看，丁二烯及顺丁橡胶市场表现疲软，价格下跌，供需偏弱，市场情绪看空。

主要观点

成本端

• 丁二烯供应：国内部分装置检修及负荷下降导致产量和产能利用率下降，本期产量为10.20万吨，环比-4.40%；产能利用率为64.02%，环比-2.96个百分点。
• 进口影响：进口船货到港有限，进一步限制供应增长。
• 价格影响：丁二烯价格下跌，成本支撑减弱，但顺丁橡胶生产利润略有修复，周度生产利润为-378.5元/吨，环比提升98.5元/吨。

供应端

• 顺丁橡胶产能利用率：由于锦州石化装置开车及部分企业提升负荷，本期产能利用率为69.26%，环比提升2.13个百分点。
• 顺丁橡胶产量：本期产量为3.06万吨，环比上涨4.08%。

需求端

• 终端需求：受到欧盟反倾销、地缘冲突等因素影响，轮胎欧盟订单下滑，中东订单存在不确定性，国内替换市场处于淡季，整体需求疲软。
• 轮胎开工率：半钢轮胎样本企业产能利用率为71.48%，环比+1.05个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率为67.64%，环比-0.38个百分点。

库存情况

• 丁二烯库存：港口库存增至37600吨，环比+2150吨。
• 顺丁橡胶库存：样本企业库存环比上涨9.31%，贸易商库存明显下降，综合样本库存呈现小幅增量趋势。

关键信息

丁二烯市场

• 原料市场持续走软，成本支撑减弱。
• 港口库存高位运行，压制价格上涨空间。
• 价格下跌，市场看跌情绪浓厚。

顺丁橡胶市场

• 供应端有所提升，但需求疲软，导致市场震荡下跌。
• 本期样本企业库存环比上涨1.94%，贸易商库存明显下降。
• 厂内库存为25000吨，贸易商库存为5940吨。

产能与新增项目

• 丁二烯新增产能：2026年新增产能主要集中在东北、华南和西北地区，预计投产时间为2026年下半年。
• 顺丁橡胶新增产能：
  • 独山子(塔里木)：10万吨/年，预计2026年下半年投产。
  • 蓝海新材料：5万吨/年，预计2026年投产。
  • 中哲高分子：4万吨/年，预计2026年二季度投产。

价格趋势

• 丁二烯价格：山东市场价为13500元/吨，CIF中国为11000元/吨。
• 顺丁橡胶价格：山东主流市场价为13500元/吨，生产毛利为-378.5元/吨，环比提升98.5元/吨。
• 价差情况：顺丁橡胶-泰国混合胶平均价差为-3697.5元/吨，较上周-437.5元/吨有所改善。

期货与现货价差

• 期现价差：本周期现价差均值为78元/吨，较上周期-104元/吨+182元/吨。

未来展望

供应与需求

• 供应端：预计2026年下半年新增丁二烯产能，可能对市场形成一定支撑。
• 需求端：欧盟反倾销及地缘冲突对需求形成制约，中东订单存在不确定性，国内需求仍处淡季，整体需求预期有限。

价格预测

• BR2607：关注13000附近支撑。
• 整体趋势：6月BR供需偏弱，成本端支撑有限，预计上方承压。

套利与期权

• 策略建议：单边关注BR2607支撑；套利及期权策略建议观望。

附图与数据

丁二烯年度产量与增长率

• 产量逐年增长，2025年达到550万吨，同比增长16.5%。

顺丁橡胶年度产量与增长率

• 产量增长较为稳定，2025年为158万吨，同比增长16%。

丁二烯与顺丁橡胶价格走势

• 丁二烯及顺丁橡胶价格持续下行，毛利修复有限。

顺丁橡胶进出口情况

• 2026年进口量为34000吨，出口量为24000吨，进口依存度为16.5%。

丁二烯及下游产品产能利用率趋势

• 丁二烯及顺丁橡胶产能利用率呈波动趋势，整体保持在相对高位。

丁二烯及顺丁橡胶库存趋势

• 丁二烯港口库存及顺丁橡胶样本库存均呈现增长趋势，贸易商库存有所下降。

结论

综上所述，2026年6月，丁二烯及顺丁橡胶市场整体呈现震荡下跌趋势，主要受成本支撑减弱、终端需求疲软及库存高位运行影响。预计未来市场仍将面临一定压力，建议关注BR2607的支撑位，并保持观望策略。