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合成橡胶周报总结

核心内容概述

本报告分析了2025年12月27日合成橡胶市场的主要走势，重点围绕丁二烯和顺丁橡胶的价格、供需情况、库存变化以及未来市场预期展开。报告指出，市场整体氛围偏强，但基本面支撑有限，建议投资者关注宏观政策和供需变化。

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主要观点

丁二烯市场

• 价格走势：丁二烯价格震荡上行，受外盘上涨及市场预期提振影响。
• 成本端：国产供应较充裕，港口库存高位运行，但丁二烯成本压力有所缓解，主要由于石脑油价格下跌。
• 供需分析：
  • 国产丁二烯产量小幅提升，主要因东明石化装置重启。
  • 顺丁橡胶装置部分停车，整体供应维持高位。
• 库存情况：
  • 丁二烯港口库存43300吨，较上期增加7300吨。
  • 顺丁橡胶库存有所上升，但套利商积极采购，贸易商谨慎挺价。
• 未来预期：
  • 次年1-2月丁二烯及顺丁橡胶行情转好预期增强。
  • 1月降准降息的宏观利好预期支撑市场情绪。
  • 12月24日，丁二烯基差进一步下降至-261元/吨。

顺丁橡胶市场

• 价格走势：顺丁橡胶价格重心上涨，现货市场商谈重心逐步上移。
• 理论利润：顺丁橡胶理论生产利润提升至466元/吨，环比增加96.8元/吨。
• 需求端：
  • 轮胎企业开工率涨跌互现，半钢胎样本企业产能利用率提升，全钢胎样本企业产能利用率下降。
  • 部分企业为满足下月发货需求适度提产。
• 市场氛围：
  • 商品氛围偏强，带动BR价格震荡上行。
  • 套利商积极采购贴水资源，终端买盘跟进缓慢。

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策略建议

1. 单边策略：短期BR2602预计在11200-12000元/吨之间宽幅震荡。
2. 套利策略：当前市场套利机会不明显，建议观望。
3. 期权策略：推荐垂直价差组合，以应对价格波动。

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未来展望

• 产能扩张：2025年多个丁二烯及顺丁橡胶项目即将投产，可能对市场供应产生一定影响。
• 出口预期：丁二烯对韩出口商谈消息增强成本支撑，国内供应商出口意愿可能提升。
• 轮胎市场：11月轮胎产量环比上涨，出口保持增长，但样本企业库存有所增加，显示终端需求偏弱。
• 汽车行业：
  • 乘用车市场稳健增长，新能源汽车销量强劲，渗透率持续提升。
  • 商用车市场持续向好，11月销量同比大增。
  • 重卡市场延续高景气度，受益于“以旧换新”政策及传统旺季延续。

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关键数据

指标	数据
丁二烯产量（本期）	11.25万吨
丁二烯产能利用率（本期）	70.61%
顺丁橡胶产量（本期）	3.08万吨
顺丁橡胶产能利用率（本期）	76.76%
半钢胎样本企业产能利用率（本期）	70.36%
全钢胎样本企业产能利用率（本期）	61.69%
顺丁橡胶厂内库存（12月24日）	28850吨
顺丁橡胶贸易商库存（12月24日）	5690吨
顺丁橡胶理论生产利润（本期）	466元/吨
顺丁橡胶-泰国混合胶价差（本期）	-3592元/吨
11月中国汽车产销同比	分别增长2.8%和3.4%
1-11月中国汽车产销同比	分别增长11.9%和11.4%
11月新能源汽车销量渗透率	53.2%
11月重卡销量同比增长	65%

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风险提示

• 市场价格受宏观政策、供需变化及国际形势影响较大，建议投资者谨慎操作。
• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断市场风险。

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数据来源

• Wind、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货研究所

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报告声明

• 本报告观点仅供参考，不构成买卖依据。
• 报告内容可能随市场变化而调整，恕不另行通知。
• 报告版权归属广发期货，未经许可不得擅自使用或传播。

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报告发布信息

• 发布机构：广发期货有限公司
• 发布人：赖众栋
• 从业资格：F03125126
• 投资咨询资格：Z0023571