20220829-太平洋-洽洽食品-002557.SZ-洽洽食品_成本上行业绩承压_提价效果跟踪验证_5页_852kb

洽洽食品（002557）总结

核心内容

洽洽食品（002557）近期发布了2022年中报，显示其上半年业绩稳步增长，但利润增速略低于收入增速，主要受到毛利率下降的影响。分析师认为，随着下半年销售旺季来临及提价策略的推进，公司盈利有望逐步改善。目标价设定为63元，维持“买入”评级。

主要观点

• 收入表现：2022年上半年公司实现营收26.78亿元，同比增长12.5%。其中Q2营收同比增长24.4%，增速明显加快。
• 产品结构：瓜子和坚果两大核心产品均实现稳定增长，瓜子营收18.44亿元，同比增长14.3%；坚果营收5.25亿元，同比增长13.8%。
• 区域表现：东方地区增长最快，营收达7.68亿元，同比增长42.6%，占比提升至28.7%。北方地区也保持良好增长，同比增长23.5%。
• 电商增长：电商渠道营收同比增长23.2%，恢复至正常水平，得益于战略调整与渠道优化。
• 毛利率承压：上半年毛利率为29.29%，同比下降1.24个百分点，主要受辅料、包材、物流费用上涨影响。
• 提价策略：公司于8月21日对瓜子系列出厂价提价约3.8%，以应对成本上行压力，提价效果需进一步跟踪。同时，预计下半年将对海外瓜子提价，有望改善毛利率。
• 成本控制：随着下半年原材料价格趋于稳定或回落，成本端压力有望缓解。
• 中长期展望：公司持续推进蓝袋产品，渠道下沉有助于提升市占率。坚果赛道增长空间广阔，有望成为第二增长曲线。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通：507百万股
• 总市值/流通：23,809百万元
• 12个月最高/最低：65.30元/36.61元

投资建议

• 2022-2024年收入增速预测：17%、15%、15%
• 2022-2024年净利润增速预测：14%、20%、18%
• EPS预测：2.10元/股、2.51元/股、2.98元/股
• PE预测：2023年25倍，对应目标价63元

风险提示

• 疫情反复风险
• 原材料价格波动
• 销售环境恶化
• 食品安全问题

财务指标预测

证券分析师信息

• 李鑫鑫

  • 电话：021-58502206
  • 邮箱：lixx@tpyzq.com
  • 执业资格证书编码：S1190519100001

• 伍兆丰

  • 电话：13926194726
  • 邮箱：wuzf@tpyzq.com

销售团队信息

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月行业回报高于市场5%以上；
  • 中性：预计未来6个月行业回报介于市场-5%与5%之间；
  • 看淡：预计未来6个月行业回报低于市场5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月个股相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
  • 持有：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
  • 减持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

研究院/机构业务部信息

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