20250414-华龙证券-长安汽车-000625.SZ-2024年年报点评报告_新能源板块单车减亏明显_海纳百川_计划提振盈利能力_4页_284kb

报告摘要

长安汽车在2024年实现了营收1597.33亿元，同比增长5.58%，但归母净利润为73.21亿元，同比下降35.37%。2024年第四季度，公司营收同比增长13.19%，归母净利润同比增长158.92%，显示了公司在第四季度的强劲复苏。

销量增长：2024年新能源板块销量增长迅速，深蓝汽车销量为24.39万辆，同比增长78.14%；阿维塔销量为7.36万辆，同比增长165.04%。
单车减亏：新能源板块在规模效应推动下单车净亏损显著减少，深蓝汽车单车净亏损0.64万元，同比减亏70.57%；阿维塔单车净亏损5.46万元，同比减亏58.94%。
产品布局：深蓝S09和启源Q07定位家庭SUV，市场潜力大，有望带动销量增长。阿维塔06开启预售，26小时订单超2万辆，显示出市场对智能化车型的高度关注。

“全民智驾”计划：公司推出北斗天枢2.0计划，推进智能化布局。
技术突破：深蓝汽车推出三大全场景智驾解决方案，自研的DEEPALADPRO采用纯视觉方案，支持高速NOA和自动泊车等功能。
未来规划：预计2025年8月推出搭载激光雷达的10万元级别车型；未来三年将推出35款智能化汽车，计划在2026/2028年实现全场景L3/L4智驾功能。

资产负债表：公司流动资产和非流动资产均有所增长，2025年资产总计预计达236,123亿元。
现金流量表：公司2025年经营活动现金流预计为25,524亿元，投资活动现金流为-2,508亿元，筹资活动现金流为-2,371亿元，现金净增加额预计为20,645亿元。
利润表：2025年预计实现营业收入189,942亿元，净利润79,31亿元，净利率预计为4.2%。
主要财务比率：
- 毛利率：2025年预计为17.1%，较2024年的14.9%有所回升。
- 净利率：2025年预计为4.2%，较2024年的3.8%有所提升。
- ROE：2025年预计为9.4%，较2024年的7.7%有所改善。
- ROIC：2025年预计为10.9%，较2024年的8.8%有所提升。
- 资产负债率：2025年预计为64.4%，较2024年的62.0%有所上升。
- P/E：2025年预计为15.2倍，较2024年的16.7倍有所下降。
- P/B：2025年预计为1.5倍，较2024年的1.6倍有所下降。
- EV/EBITDA：2025年预计为2.8倍，较2024年的4.8倍显著下降。