20210830-天风证券-绿盟科技-300369.SZ-渠道持续赋能_全行业_受益网安高景气度_3页_737kb

绿盟科技（300369）总结

核心内容

绿盟科技在2021年半年报中实现了营收7.72亿元，同比增长40.39%，归母净利润841.67万元，同比增长127.25%。这是自2017年以来公司首次在中报中实现盈利，表明其经营状况有所改善。

主要观点

1. 业绩表现

   • 营收和净利润均高于市场预期。
   • 扣非归母净利润为-312.47万元，同比增长93.55%，显示公司盈利能力有所提升但非经常性损益对净利润有较大影响。

2. 产品与服务增长

   • 安全产品收入为5.24亿元，同比增长63.13%，成为公司收入增长的主要驱动力。
   • 安全服务收入为2.33亿元，同比增长19.91%，表明公司在服务领域的持续发展。

3. 渠道建设

   • 公司通过两级渠道架构深化渠道生态，优化客户分层分级、组织结构、行业覆盖及考核机制，推动了安全产品的快速增长。

4. 产品优势与研发布局

   • 漏洞扫描、抗DDoS、WAF等基础安全产品在国内市场占据领先地位，市占率超过20%。
   • 公司积极布局数据安全、云安全、工业互联网安全、物联网安全、零信任等新兴安全领域，推出“智慧安全3.0”理念体系，以全场景、可信任为核心，满足全行业客户需求。

5. 客户结构

   • 客户行业分布较为分散，金融、电信运营商、能源及企业、政府事业单位分别贡献21%、20%、20%、38%的收入，显示出公司在多个重点行业的影响力。

6. 投资建议

   • 维持“买入”评级，预计2021~2023年营收分别为26.13亿元、33.97亿元、43.48亿元，净利润分别为4.20亿元、5.66亿元、7.38亿元。
   • 公司未来有望持续受益于重点行业的网络安全投入加速。

关键信息

财务数据与估值

财务预测摘要

风险提示

• 核心技术人才流失风险
• 宏观经济波动可能影响下游采购需求
• 行业竞争加剧风险

投资建议

• 评级：买入（维持评级）
• 当前价格：20.18元
• 目标价格：未提供

基本数据

估值比率

每股指标