20210110-安信证券-交通运输行业周报_丰巢获4亿美元融资_国产疫苗接种有序推进_18页

交通运输行业2021年1月10日总结

核心内容

快递行业

• 行业数据：国家邮政局预测2021年12月快递业务量同比增长35%，1月预计增长47.4%。2020年11月快递业务量为97.3亿件，同比增长36.5%；快递业务收入为959.4亿元，同比增长20.4%。
• 企业动态：丰巢获4亿美元融资，顺丰持股比例从10.06%稀释至8.73%。丰巢将利用资金完善最后一公里网络布局，提升竞争力。
• 盈利表现：圆通国际预计2020年纯利同比增幅不小于600%，主要受益于疫情下医疗及健康产品需求上升，以及仓位保障能力较强。
• 投资建议：继续看好综合物流服务商顺丰控股和电商快递龙头中通快递，估值回调后的韵达股份迎来布局时机；短期关注德邦股份业绩改善；国际疫苗研发进展有望推动航空需求复苏。

航空行业

• 疫苗接种：国产疫苗接种剂次突破900万，卫健委明确疫苗接种全民免费，预计对航空需求恢复有积极影响。
• 疫情冲击：河北疫情导致石家庄正定机场取消进港航班127架，取消率84.4%。多地建议就地过年，影响春节返乡客流。
• 政策支持：航空物流体系建设纳入民航发展基金补助范围，有助于推动航空货运发展，重点关注顺丰控股、圆通速递等具备航空机队的企业。
• 行业数据：11月民航完成旅客运输量4441.2万人次，同比下降16.3%；三大航客座率分别为73.74%、72.1%、70.93%，同比分别下降8.3%、7.4%、9.22%。
• 投资建议：短期关注航空板块估值底部机会，重点推荐低成本航空春秋航空；关注中国国航、南方航空、东方航空及华夏航空等。

机场行业

• 行业表现：白云机场2020年客流量跃居全国第一，12月旅客吞吐量同比下降22.91%；大兴机场元旦期间旅客吞吐量达14.91万人次，周边基础设施与临空经济区建设推动其发展潜力。
• 投资建议：短期机场航空业务受疫情扰动下滑符合预期，长期看好免税业务对机场盈利的提升作用，重点推荐上海机场、白云机场。

公路铁路

• 行业数据：2020年11月公路货物周转量同比下降13.5%，客运量同比下降36.86%；铁路货物周转量同比增长2.69%，客运量同比下降20.59%。
• 政策动态：2021年国家铁路目标为运送旅客31.12亿人，同比增长43.7%；推广高铁浮动票价机制，优化运力配置。

主要观点

• 快递行业在“双12”促销及网购需求推动下，业务量保持快速增长，供给端加速变革，头部企业优势凸显。
• 国产疫苗接种有序推进，有助于恢复航空需求，板块估值处于历史底部，存在顺周期轮涨机会。
• 机场行业受益于免税业务增长，长期盈利潜力较大。
• 国家铁路运营效率提升，票价机制改革有助于优化资源配置，推动行业发展。

关键信息

• 丰巢获4亿美元融资，顺丰持股比例稀释至8.73%，有利于其完善最后一公里网络布局。
• 圆通国际2020年盈利大幅增长，主要受益于医疗用品需求上升。
• 国产疫苗接种突破900万剂次，预计对航空需求恢复起到积极作用。
• 白云机场2020年客流量全国第一，免税业务有望成为盈利增长点。
• 国家铁路推广浮动票价机制，优化运力配置，提升运营效率。
• 快递行业价格竞争趋缓，头部企业有望持续受益，关注顺丰、中通、韵达等。
• 航空行业面临短期疫情扰动，但长期复苏趋势明确，重点关注春秋航空、中国国航、南方航空等。

本周投资策略

• 重点推荐：顺丰控股、韵达股份、春秋航空、上海机场、德邦股份。
• 行业机会：快递行业供给端变革加速，航空机场板块受益于疫苗推广及经济复苏。

风险提示

• 宏观经济下滑可能影响交通运输行业整体需求。
• 快递行业价格战可能超出预期，影响企业利润。
• 油价及人力成本上升可能增加行业运营成本。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数波动幅度在-10%至10%之间；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数。

分析师声明

• 明兴、孙延具备证券投资咨询执业资格，对报告内容和观点负责，信息来源合法合规，研究方法专业审慎。

免责声明

• 本报告仅供安信证券客户使用，不保证信息完整性及准确性，不构成投资建议，不承担因使用本报告而产生的任何损失责任。

联系方式

上海联系人

北京联系人

深圳联系人

安信证券研究中心

• 地址：
  • 深圳市：深圳市福田区深南大道2008号中国凤凰大厦1栋7层
  • 上海市：上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层
  • 北京市：北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层
• 邮编：
  • 深圳市：518026
  • 上海市：200080
  • 北京市：100034