20190922-兴业证券-交通运输行业周报：大兴机场获批多条国际航线_14页_1mb

交通运输行业周报（9.16-9.20）总结

核心内容

本周交通运输板块整体表现优于上证指数，但部分细分领域仍面临挑战。国际航线审批结果公布，大兴机场新增多条国际航线，推动航空业需求增长。航运市场波动较大，油运运价大幅上涨，干散货运价回调，集运运价持续下跌。快递行业维持高增长，头部企业集中度提升。分析师认为，降准可能开启宽松周期，利好航空及航运强周期板块，同时推荐快递、机场及公路等细分领域。

主要观点

1. 本周行情回顾

• 上证指数本周下跌0.82%，交通运输板块下跌0.70%，跑赢大盘。
• 个股中，东方时尚、永安行、东方嘉盛涨幅较大。
• 韵达股份、南方航空、白云机场、上海机场、中远海能、招商轮船、招路转债、圆通转债被列为本周推荐组合。

2. 行业要闻简评

• 9月17日，民航局公布8月1日-31日期间国际航线经营许可审批结果，共批准155条航线，其中11条为大兴机场新开航线。
• 大兴机场已完成第六次综合演练，将于9月30日正式运营。
• “一线一企”格局被打破，国航、东航、南航等航空公司将增加国际航线，提升市场竞争力。

3. 行业数据跟踪

3.1 航运数据

• 干散货市场：BDI指数收于2131点，周跌7.8%，年涨52.7%。
• 油运市场：VLCC-TD3CTCE运价涨53.9%，因美国原油出口增加及低硫油排放公约即将实施。
• 集运市场：SCFI指数收于734点，周跌4.1%。欧线和美西线运价均下跌，预计需求端承压。

3.2 航空数据

• 国内航线运送旅客1079万人，同比涨9.72%，平均票价735元，同比跌11.03%。
• 国际航线运送旅客136万人，同比涨18.2%，平均票价1768元，同比跌17.62%。
• 重点机场国内平均客座率和票价均有所下滑，但国际航线表现强劲。

3.3 快递数据

• 8月全国快递业务量53.02亿件，同比增长29.28%。
• 异地件增长显著，达42.72亿件，同比增长39.98%。
• 快递行业收入增长26.24%，单票收入下降，但头部企业如韵达股份保持高增长。

重点报告摘要

《8月VLCC运价低位大幅上升》

• VLCC运价环比涨112.5%，同比涨106.1%，预计2019-2021年需求增速保持4%，运力增速逐步下降。
• 沙特事件对市场造成短期扰动，但不改变中期逻辑。
• 建议关注中远海能和招商轮船。

投资建议

1. 航空板块

• 消费性需求提升，航空供求关系改善。
• 推荐三大航及春秋、吉祥，关注吉祥航空低估值高弹性。
• 737-8停飞有助于缓解供给压力，建议配置。

2. 航运板块

• VLCC运价上涨，油运需求有望提升。
• 建议关注中远海能和招商轮船，受益于美国原油出口增加和老旧船淘汰。

3. 快递板块

• 快递行业增长空间大，规模化竞争进入后期。
• 首推韵达股份，关注圆通速递、申通快递、顺丰控股。

4. 机场板块

• 枢纽机场具有垄断优势，发展非航业务如免税，提升盈利能力。
• 推荐白云机场和上海机场，关注深圳机场的商业重新招标及起降费提升。

5. 公路板块

• 高速公路在经济下行中表现稳健。
• 推荐招商公路及招路转债，受益于业绩增长和股权激励计划。

风险提示

• 汇率、油价大幅波动。
• 航空、航运业需求增长低于预期或供给增长超出预期。
• 飞机失事、海上安全事故。
• 国内主要产业竞争力下降或产业升级失败。
• 电商增速下滑或快递企业进行恶性价格战。
• 中美贸易谈判结果低于预期。

推荐组合

分析师声明

• 本报告由具有证券投资咨询执业资格的分析师独立撰写，不构成任何投资建议，仅供参考。
• 投资者应独立评估报告内容，并结合自身情况做出决策。