20210110-兴业证券-交通运输行业周报_集运运价持续攀升_快递企业宣布_春节不打烊__18页_1mb

交通运输行业周报总结（1.3-1.9）

核心内容

2021年1月3日至1月9日期间，交通运输行业整体表现弱于上证指数，板块涨幅为0.25%。周报指出，2021年将是交通运输行业的拐点年，疫情扭转、需求改善、供给收缩将推动行业复苏。报告重点推荐航空、机场、集运等顺周期子板块，同时关注顺丰控股、春秋航空、上海机场等具备α增长潜力的公司。

主要观点

• 行业趋势：预计2021年疫情后需求将快速恢复，供给收缩将推动行业盈利改善。国际航线有望逐步放开，国内需求将加速复苏。
• β方向：航空、机场、集运等顺周期子板块将受益于需求恢复和供给优化。
• α方向：顺丰控股、春秋航空、华夏航空、上海机场等优质民营航企及快递龙头将受益于政策支持和运营能力提升。
• 细分板块：
  • 快递板块：疫情凸显快递在民生中的重要性，行业竞争进入后期，头部集中趋势明显。推荐顺丰控股、韵达股份等具备高端服务能力的公司。
  • 航空机场板块：国际航线逐步放开，国内需求恢复较快，建议关注春秋航空、华夏航空、上海机场等α品种，以及吉祥航空、中国国航、东方航空等β品种。
  • 航运板块：集运市场高度景气，运价维持高位。推荐中远海控、中谷物流等具备运力和市场优势的企业。
  • 公路板块：无风险利率下行利好类债资产，推荐山东高速、宁沪高速等具备稳定收益的高速公路公司。
  • 供应链板块：关注跨境电商、物流地产等供应链龙头，如厦门象屿、华贸物流、飞力达、物产中大、建发股份等。

关键信息

• 行业数据：

  • 航运：BDI指数周涨6.0%，集运SCFI指数周涨3.1%，欧洲航线运价上涨8.8%。
  • 航空：国内航空旅客量同比下滑36.44%，国际航线运量大幅下降，但政策逐步放宽。
  • 快递：11月快递业务量同比增长36.52%，预计12月业务量将达90亿件，同比增长约35%。

• 重点公司表现：

  • 顺丰控股：2021年预计业务量增长，单票收入下降但成本改善，推荐“审慎增持”。
  • 春秋航空：2021年预计运力增长，政策支持下有望迎来黄金期，推荐“买入”。
  • 中远海控：受益于集运运价上涨，运力受限，推荐“审慎增持”。
  • 中谷物流：内贸集装箱物流市场领先，竞争优势明显，推荐“审慎增持”。
  • 山东高速：业绩稳定，推荐“买入”。

• 政策与市场动态：

  • 快递企业宣布“春节不打烊”，反映行业竞争加剧。
  • 民航局逐步放宽国际航线政策，包括中韩航线。
  • 航空物流纳入政策补贴，利好顺丰控股、华贸物流等企业。
  • 民航发展基金恢复征收，短期对航司业绩有负面影响，但中长期盈利弹性大。

推荐组合

风险提示

• 汇率、油价大幅波动。
• 疫情后需求恢复速度低于预期。
• 海上安全事故。
• 电商增速下滑。
• 中美贸易谈判结果低预期。
• 全球经济及贸易形势恶化。

结论

交通运输行业在2021年将迎来行业拐点，建议投资者关注顺周期板块及具备α增长潜力的优质企业，如航空、机场、集运等。同时，快递、物流地产、供应链等细分领域也有良好投资机会。风险提示需重点关注疫情反复、油价波动等对行业复苏的潜在影响。