交通运输行业周报：大兴机场获批多条国际航线-20190922-兴业证券-14页_1mb

交通运输行业周报总结（9.16-9.20）

核心内容

本周（9.16-9.20）交通运输板块整体下跌0.70%，略好于上证指数的下跌0.82%。行业周报重点分析了航空、航运、快递和机场板块的动态，并给出了相应的投资建议。

主要观点

1. 航空板块

• 需求与供给：国内航线需求增速下降，但国际航线持续高增长，同比上涨17.58%。航空业受公商务需求下行和汇率贬值影响，估值处于低位。
• 供需改善：737-8停飞导致行业供给约束增强，未来供需关系有望改善。
• 投资建议：推荐三大航（南航、国航、东航）及春秋航空、吉祥航空。重点推荐吉祥航空，因其低估值和高弹性。同时，关注上海基地公司东方航空和南方航空的未来增长潜力。

2. 航运板块

• 运价波动：国际干散货BDI指数下跌7.8%，但油运市场受沙特事件影响，VLCC运价大幅上涨53.9%。
• 行业复苏：油运市场自2018年下半年开始回暖，预计进入复苏周期。
• 投资建议：推荐中远海能和招商轮船，受益于运价上涨和行业复苏。

3. 快递板块

• 行业增长：8月快递业务量同比增长29.3%，收入增长26.2%。行业集中度持续提升，CR8指数为81.7，同比提升0.2。
• 头部企业表现：韵达股份表现突出，业务量和利润增速持续快于行业，推荐买入。其他企业如圆通、申通和顺丰也有不同程度的改善。
• 投资建议：首推韵达股份，关注申通快递和圆通速递的改善空间，以及顺丰的转型趋势。

4. 机场板块

• 业务增长：8月，白云机场、上海机场和深圳机场业务量均保持增长，其中深圳机场增长最为明显。
• 非航业务：枢纽机场凭借垄断优势，发展免税等非航业务，变现优质流量，增长潜力大。
• 投资建议：推荐白云机场和上海机场，因其在非航业务和消费升级中的潜力。

5. 公路板块

• 稳健性凸显：经济下行压力下，高速公路表现出较强的稳定性。
• 投资建议：推荐招商公路及招路转债，公司业绩稳健，成长性明确。

6. 铁路行业

• 改革加速：铁路改革进入深水区，京沪高铁即将上市，预计其市值有望超3000亿。
• 投资建议：关注铁路板块的主题性机会，特别是京沪高铁的上市影响。

关键信息

行业动态

• 大兴机场：9月30日正式投入运营，新增11条国际航线。
• 国际航线格局变化：欧美远程航线“一线一企”格局被打破，多家航空公司新增航线。
• 油价波动：沙特事件导致短期波动，但不影响油运行业中期复苏逻辑。

数据跟踪

• 航空数据：国内航空运送旅客1079万人，同比上涨9.72%；国际航线运送旅客136万人，同比上涨18.2%。
• 航运数据：
  • 干散货BDI指数2131点，周跌7.8%。
  • 油运VLCC-TD3CTCE 37617美元/天，周涨53.9%。
  • 集运SCFI指数734点，周跌4.1%。
• 快递数据：
  • 全国快递业务量53.02亿件，同比增长29.3%。
  • 韵达股份8月业务量8.33亿件，同比增45.12%，推荐买入。

推荐组合

• 股票：韵达股份（买入）、南方航空（审慎增持）、白云机场（审慎增持）、上海机场（审慎增持）、中远海能（审慎增持）、招商轮船（审慎增持）
• 债券：招路转债、圆通转债

风险提示

• 汇率、油价大幅波动
• 航空、航运业需求增长低于预期，供给增长超出预期
• 飞机失事、海上安全事故
• 国内主要产业竞争力下降、产业升级失败
• 电商增速下滑、快递企业恶性价格战
• 中美贸易谈判结果低预期

重点公司及评级