20210411-安信证券-深科技-000021.SZ-业绩表现亮眼_持续聚焦存储国产化_5页

深科技（000021.SZ）2021年第一季度业绩及战略总结

核心内容

深科技在2021年第一季度业绩表现亮眼，净利润预计为1.63亿元至2.03亿元，同比增长100%至150%，按中位数计算为1.83亿元，同比增长125%。这一增长延续了自2020年第三季度以来的高增长态势，显示出公司在存储封测领域的强劲发展势头。

主要观点

• 业绩增长显著：公司一季度净利润增长迅速，主要得益于存储封测业务的持续扩张和客户合作的深化。
• 聚焦存储国产化：公司持续推动存储芯片封测业务的发展，与国内龙头企业开展战略合作，以提升国产替代能力。
• 技术实力领先：公司全资子公司沛顿科技专注于存储芯片封测，拥有17年量产经验，技术与工艺在行业中处于领先地位。
• 项目进展顺利：合肥沛顿一期项目投资30.67亿元，预计2021年第四季度形成有效产能，有助于公司提升整体产能和市场竞争力。
• 主营业务转型升级：公司通过整合桂林业务，将重点转向高附加值的存储封测领域，推动主营业务向中上游延伸。

关键信息

存储封测项目进展

• 合肥沛顿一期项目投资30.67亿元，公司拟通过非公开发行募资17.1亿元，与国家集成电路大基金二期、合肥经开创投等共同投资。
• 一期厂房预计2021年第四季度完成建设，12月投入生产并形成有效产能。
• 项目包括月均产能4800万颗DRAM存储芯片封装测试、246万条存储模组和320万颗NAND Flash存储芯片。

子公司沛顿科技

• 沛顿科技专注于存储芯片封装测试，拥有行业领先的生产线和17年量产经验。
• 公司可提供从芯片封测、SMT制造、IC组装到芯片销售的一站式服务。
• 产品覆盖主流存储器，包括DDR4、LPDDR4、SSD等，具备17nm量产能力，正推进10nm级DRAM产品技术迭代。
• 公司在DDR5、LPDDR5等新一代存储器封测技术方面具备能力。

主营业务转型

• 深科技桂林的组装业务模式附加值较低，公司决定与桂林高新集团、领益智造共同设立博晟科技，收购桂林业务。
• 此次整合将使桂林业务不再纳入上市公司合并报表范围，有助于公司聚焦存储封测黄金赛道，提升盈利能力。

投资建议与估值

• 投资评级为“买入-A”，预计2020年至2022年收入分别为149.42亿元、216.65亿元、272.98亿元，归母净利润分别为8.42亿元、10.48亿元、13.58亿元。
• 股价（2021-04-09）为19.35元，12个月价格区间为18.12元至28.51元。
• 估值指标显示公司市盈率和市净率持续下降，ROE和ROIC等关键财务指标持续提升，显示出良好的成长性和盈利能力。

财务表现

• 2021年一季度净利润同比增长125%，预计全年净利润增长显著。
• 营业利润率和净利润率稳步提升，显示公司盈利能力增强。
• 资产负债率下降，流动比率和速动比率改善，公司财务状况趋于稳健。

风险提示

• 合肥沛顿项目建设不达预期可能影响公司产能释放。
• 国产存储器产能释放不及预期可能导致市场需求不达预期。

财务指标概览

投资建议

• 投资评级：买入-A
• 盈利预测：公司未来三年收入和净利润预计持续增长，盈利能力和财务状况持续改善。
• 风险提示：需关注合肥沛顿项目建设进度和国产存储器产能释放情况。

总结

深科技在存储封测领域持续发力，业绩表现亮眼，净利润同比增长显著。公司通过合肥沛顿一期项目建设和子公司沛顿科技的技术优势，提升市场竞争力。主营业务转型升级，聚焦高附加值的存储封测业务，推动公司向中上游延伸。财务指标显示公司盈利能力增强，资产负债率下降，流动比率和速动比率改善。投资建议为“买入-A”，但需关注项目建设进度和市场需求变化。