20240509-国投证券-深科技-000021.SZ-毛利率同比明显提高_公司有望持续受益存储复苏以及国产替代_9页_1mb

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国投证券：深科技（000021SZ）公司快报总结

本报告旨在总结国投证券发布的关于深圳科技（深科技）的最新公司快报要点。

财务表现简述：

• 报告期内，深科技（000021SZ）2023年全年及各季度财务数据呈现显著波动，营收和净利润同比下降，但扣非净利润有显著增长。
• 2023年，公司营收同比下降1150%，净利润下滑219%，但扣除非经常性损益的净利润逆势增长310%。
• 2023年四季度，尽管营收环比增长193%，净利润同比增长13671%，扣非净利润更是增长63496%，但与2022年同期相比仍大幅下滑。
• 内在的增长压力主要源于其所处的存储半导体行业周期性调整及消费电子需求疲软。

业务结构分析：

• 公司三大核心业务为：存储半导体、高端制造、计量智能终端。
• 2023年，高端制造业务收入占比最高（约64%），存储半导体次之（约18%），计量终端占比约18%。
• 公司在存储封测领域处于国内领先地位，并拥有从高端DRAM/Flash封测到模组制造的全产业链能力，是本土最大的独立DRAM内存芯片封测企业。
• 收入结构的变化对整体毛利率产生了较大影响。过去几年毛利率整体呈上升趋势，2023年达到16.52%，同比提升4.60个百分点。24Q1毛利率提升显著，带动净利率达到5.55%。

行业前景与投资建议：

• 积极面： 强调AI等需求驱动，预计2024年全球半导体市场（特别是存储市场）将迎来强劲复苏。公司作为国内存储封测龙头，有望深度受益于市场复苏及国产替代趋势。
• 预测： 预计公司2024-2026年收入将持续增长，分别为17118亿、20541亿和22492亿元人民币；归母净利润将分别达到932亿、1238亿和1509亿元人民币。
• 评级与估值： 基于对公司业务模式和行业前景的研究，给予“买入-A”评级，并根据2024年预测盈利给予3500倍PE估值，对应目标价21元人民币。

风险提示：

• 市场与行业波动风险
• 技术创新和产品产业化风险
• 国际贸易摩擦风险
• 成本上升风险

公司概况：
深科技成立于1985年，是国内最早从事电子制造服务的上市企业之一，业务涵盖半导体封测、电子制造服务和计量系统三大领域，客户包括希捷、西部数据等国际巨头。财务上，尽管受存储行业周期影响波动较大，公司也显示出在业务结构和毛利率管理上的努力。

请注意，以上总结省略了部分技术细节、盈利预测的具体构成及更详尽的数据。