20201018-安信证券-深科技-000021.SZ-前三季度业绩大增_与大基金合作助推存储封测国产化_5页

深科技 (000021.SZ) 2020年前三季度业绩总结

核心内容

深科技在2020年前三季度实现了显著的业绩增长，公司业务持续拓展并推动产业转型升级。公司公告显示，2020年前三季度预计实现归母净利润4.09亿至5.45亿元，同比增长50%至100%。其中，2020年第三季度预计实现归母净利润2.17亿至3.53亿元，同比增长76.53%至187.45%。

公司通过与大基金二期、合肥经开投创以及中电聚芯等多方合作，设立沛顿存储，注册资本达30.60亿元，专注于存储先进封测与模组制造项目建设。此举标志着公司向高附加值的中上游存储芯片封装测试产业链延伸，推动主营业务转型升级，助力国产存储器替代进程。

主要观点

业绩增长亮点

• 营收与利润双增长：2020年前三季度公司主营收入与净利润均实现显著增长，主要得益于产品综合毛利率提升及国内外市场拓展。
• 毛利率提升：公司通过优化生产流程和产品结构，实现了毛利率的持续提升，为业绩增长提供了有力支撑。
• EPS增长：预计2020年每股收益（EPS）为0.58元，较2019年的0.24元增长141.67%。

业务发展情况

1. 半导体封测业务：

   • 公司是国内唯一具备从高端DRAM/Flash晶圆封装测试到模组成品生产完整产业链的企业。
   • 拥有多层堆叠封装技术，最大单颗芯片容量可达到256G。
   • 已获得与Intel开展测试验证合作的资质，成为国内存储封测领域的龙头企业。
   • 与金士顿、希捷、西部数据等国际知名客户保持合作，技术实力得到认可。

2. 高端制造业务：

   • 下游涵盖硬盘、通讯与消费电子、医疗器械和汽车电子等多个领域。
   • 与行业领先客户保持紧密合作，未来有望维持行业领先地位和市场份额。

3. 自主品牌业务：

   • 以计量系统为主，包括智能水、电、气等能源计量管理系统的全套解决方案。
   • 是唯一在中国欧洲发达国家实现大批量出货和大规模部署的智能电表品牌。
   • 已与多个地区国家级能源事业单位建立合作关系，展现了强大的市场渗透能力。

关键信息

投资建议

• 投资评级：维持“买入-A”评级，预计2020年~2022年公司收入分别为185.13亿元、240.68亿元、288.89亿元，同比增长分别为40%、30%、20%。
• 净利润预测：预计2020年~2022年归母净利润分别为9.01亿元、10.35亿元、13.66亿元，同比增长分别为155.8%、14.9%、31.9%。
• EPS与PE：预计2020年EPS为0.58元，对应PE为40.4倍；2021年EPS为0.66元，对应PE为35.2倍；2022年EPS为0.88元，对应PE为26.7倍。

财务表现

• 资产负债率：从2018年的58.9%降至2022年的52.1%，显示公司财务结构持续优化。
• 流动比率：从1.12升至1.58，表明公司短期偿债能力增强。
• ROE：2020年预计达12.2%，2022年预计达11.4%，显示公司盈利能力稳步提升。

风险提示

• 国产存储器产能释放不及预期：若国产存储器产能未能按预期释放，可能影响公司业绩。
• 下游客户需求不达预期：若下游市场增长放缓，可能对公司的收入和利润造成压力。

估值与盈利预测

财务指标分析

投资建议与评级体系

• 收益评级：

  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上。
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%至15%。
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%至5%。
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%至15%。
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6-12个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，未来6-12个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

总结

深科技在2020年前三季度展现出强劲的业绩增长，受益于产品毛利率提升和市场拓展。公司通过与大基金二期合作，设立沛顿存储，推动存储封测国产化进程，提升产业竞争力。公司三大业务（半导体封测、高端制造、自主品牌）协同发展，展现出多元化业务结构的优势。尽管存在一定的风险因素，但公司整体财务状况稳健，盈利能力增强，未来发展潜力较大。