20251109-国盛证券-量化点评报告_行业ETF配置模型2025年超额14.4_9页_825kb

国盛证券行业ETF配置模型2025年展望：超额收益14.4%

核心观点：
根据景气度-趋势-拥挤度模型，推荐了10个行业的ETF配置方案：基础化工(18%)、传媒(16%)、农林牧渔(12%)、轻工制造(12%)、计算机(12%)、家电(9%)、地产(9%)、商贸零售(6%)、电新(4%)、煤炭(3%)。模型表现优异，2025年Q1-Q10相对中证800超额收益达14.4%，同时结合PB-ROE选股模型，相对Wind全A指数超额5.5%。

模型框架：

• RSI主线模型：筛选4月前出现RS>90的行业作为年度主线，包括TMT、银行、制造等，判断难度大，当前建议均衡配置。
• 景气-趋势-拥挤度模型：两者并行组合，强调高景气+强趋势或强趋势+低拥挤。
• 左侧库存反转模型：捕捉困境反转机会，2025年Q1-Q10绝对收益27.9%，相对行业等权超额7.5%。

推荐ETF：
中证钢铁、中证农业、中证传媒、通信设备、细分化工、金融地产、券商、人工智能、动漫游戏、细分机械等。

建议与风险：

• 建议配置“左手稳定价值，右手科技”，均衡布局消费、周期和成长领域。
• 风险提示：模型基于历史数据，未来市场变化可能导致失效，需谨慎决策。