20231029-国盛证券-亿纬锂能-300014.SZ-Q3业绩符合预期_动储电池出货环比高增_3页_517kb

亿纬锂能（300014SZ）2023年三季报显示，业绩符合市场预期。前三季度营收3553亿元，同比增长46%，归母净利润342亿元，同比增长28%；第三季度营收1255亿元，环比增长6%，归母净利润127亿元，环比增长26%，扣非净利润90亿元，环比增长39%。毛利率和净利率环比提升，Q3毛利率183%，环比增加33个百分点。

动力电池和储能电池出货量显著增长，9月国内装机量达18GWh，市占率51%，环比提升16个百分点；预计Q3电池系统出货超18GWh，环比增长45%。价格和利润方面，Q3电池系统单Wh平均售价降幅27%，单Wh净利降幅13%，主要由于行业竞争加剧。

未来展望积极，预计2024年随着原材料价格稳定和客户需求改善，盈利能力有望维稳。大圆柱电池推进领先，已实现国内客户装车，并与海外客户签订合作，计划增加产能至20GWh，目标到2025年大规模生产。同时，公司获北美商用车和欧洲超跑项目订单，产品结构改善。

盈利预测：公司预计2023-2025年归母净利润为472亿元、693亿元、826亿元，增长率分别为343%、470%、192%。当前P/E倍数依次为202、137、115。

风险提示包括新能源汽车需求不及预期、原材料价格波动、新产品落地延迟等。分析师维持“增持”评级，基于对公司增长动能看好。