20231029-浙商证券-亿纬锂能-300014.SZ-大圆柱电池产能逐步投放_储能电池产品加速迭代_3页_430kb

亿纬锂能（300014）2023年三季度业绩及大圆柱电池发展分析

投资事件

亿纬锂能发布2023年三季度业绩，前三季度实现营收355.29亿元，同比增长46.31%；归母净利润34.24亿元，同比增长28.47%。第三季度营收125.53亿元，同比增长34.16%，环比增长64.7%，但归母净利润12.73亿元，同比下降25.3%，环比增长259.3%。

投资要点

1. 收益驱动因素

• 新产线量产带动2023年第三季度显著营收增长，毛利率和净利率环比大幅提升。
• 公司锂原电池、消费电池业务领先行业，动力电池市占率国内前四，储能电池排全球前三。

2. 大圆柱电池产能拓展

• 内年计划新增2条大圆柱电池产线，合计产能20GWh，已在客户批量交付，预计2024年下半年出货增加，2025年规模化生产。
• 短期目标市场占有率5%，中长期支持实现全球10%市占率目标。

3. 海外市场突破

• 公司与戴姆勒卡车、康明斯、佩卡四方在美国合资建设动力电池项目，专注北美商用车领域（占市场70%份额），国际化布局加强。

4. 储能电池产品迭代

• 推出创新5MWh储能系统，单瓦时成本下降，性能优化，是未来市场主流方向。
• 战略供应链协同效应初显，产业链优势稳步增强。

盈利预测与评级

• 维持2023-2025年归母净利润预测为46.84亿、75.19亿、89.28亿元，对应PE为20、13、11倍。
• 维持“买入”评级。

风险提示

• 新能源车销量变动、原材料价格波动、产品竞争力不及预期。

表：主要财务数据摘要