20230905-太平洋-亿纬锂能-300014.SZ-动储电池出货高增_大圆柱有望带动公司动力电池再上台阶_5页_1mb

总结：亿纬锂能电池业务高增长

财务表现

• 2023年上半年公司营收22976亿元，同比增长53.93%；归母净利润2151亿元，同比增长5827%。
• 第二季度营收11790亿元，同比增长439.2%，环比增长54%；归母净利润1011亿元，同比增长2069%，环比下降112.7%。

产品出货

• 动力电池出货量1265GWh，同比增长79.46%，市场份额4.35%，位列全国第四。
• 储能电池出货量89.8GWh，同比增长102.30%，电芯位列全球第三。
• 整体毛利率保持稳定在16%。

技术进展

• 大圆柱电池技术领先：已完成100万颗46系列电池生产，规划年内20GWh产能，超50GWh建设；意向订单约472.31GWh，预计提升市占率和盈利能力。
• 能量密度和制造成本优势显著，受益于技术积累。

市场布局

• 海外扩张顺利：在匈牙利、马来西亚、美国等国家签订合作协议，建设产能。

投资建议

• 维持“买入”评级，预计2023-2025年营业收入分别为566亿元、796亿元、1166亿元，同比增长56%、41%、47%；归母净利润预计50亿元、73亿元、102亿元，同比增长42%、46%、41%。
• 当前PE为20-15-10倍。

风险因素

• 行业竞争加剧、下游需求不及预期。