20180312-国金证券-通信行业研究周报_提速降费提升运营商资本开支预期_工业互联网关注企业上云机会_10页_1002kb

创新技术与企业服务研究中心通信行业研究报告总结

核心内容

本报告主要分析2018年3月通信行业的发展趋势，重点关注提速降费政策对运营商资本开支的影响，工业互联网的发展现状及企业上云机会，以及富士康IPO对行业带来的示范效应。整体对通信行业维持“买入”评级。

主要观点

1. 提速降费推动网络扩容，运营商资本开支或高于市场预期

• 政策背景：李克强总理在政府工作报告中提出取消流量漫游费，移动网络流量资费年内至少降低30%。
• 市场反应：市场普遍预期2018年运营商资本开支将下滑10%，但报告认为提速降费与竞争加剧将推动资本开支超出预期。
• 运营商情况：
  • 中国移动网络利用率接近70%，远高于联通和电信不足40%的水平，面临最大网络扩容压力。
  • 中国移动1月份光缆招标显示其在固网建设上的持续投入。
  • 中国移动预计于2018年获得FDD牌照，需增加900M FDD网络建设开支。
  • 中国联通资本开支预计维持在450亿左右，中国电信可能略有下降。
  • 中国移动在三大运营商资本开支中占比高达40%-55%，预计2018年行业整体资本开支将高于市场预期。

2. 工业互联网进入实质性发展阶段，企业上云是关键机会

• 政策推动：自2013年起，国家陆续出台多项政策支持工业互联网与智能制造，将其上升为国家战略。
• 发展阶段：中国工业互联网处于第二阶段，即实质性发展阶段，以企业上云为标志。
• 行业现状：
  • 多数制造企业仍处于工业3.0（信息化）阶段，离工业4.0（智能化）仍有较大距离。
  • 企业上云将推动在线化和数据化，是该阶段最大机会。
  • 2016年制造企业云平台渗透率为33.7%，未来增长空间巨大。
  • 2017-2022年中国工业软件市场年均复合增长率预计为12%，预计2022年市场规模将达2489亿元。
• 关键企业：
  • 东方国信：布局“大数据+行业”，服务通信、金融、智慧城市、工业等领域。
  • 宝信软件：在智能制造领域具有先发优势，产品在钢铁行业市场占有率第一。
  • 用友网络：财务、供应链管理等应用服务龙头，已发布工业互联网平台。

3. 富士康IPO过会，加速新经济布局

• IPO情况：富士康从上报到过会仅用36天，创下A股市场新纪录。
• 募资用途：募投项目涵盖工业互联网平台构建、云计算、数据中心、通信设备、5G及物联网解决方案、智能制造技术研发与升级等，总投资约272.53亿元。
• 行业影响：富士康上市将推动传统企业向智能制造转型，其在通信网络设备、云服务设备等领域占据领先地位，参与工业互联网联盟并推动平台建设。

关键信息

• 市场数据：2018年3月5日-9日，通信申万指数上涨4.07%，其中通信设备指数上涨4.75%，通信运营指数下跌0.83%。
• 行业涨幅前五：海得控制（58.92%）、佳都科技（18.29%）、瀛通通讯（17.69%）、富春股份（16.03%）、中通国脉（14.99%）。
• 行业评级：通信行业维持“买入”评级，预期未来3-6个月内行业涨幅将超过大盘15%以上。
• 风险提示：
  • 运营商网络扩容和资本开支强度不及预期；
  • 工业企业上云需求不达市场预期，竞争加剧导致行业增速低于预期。

投资建议

• 运营商相关：建议关注中兴通讯、亨通光电、中天科技、光迅科技、中际旭创。
• 工业互联网相关：建议关注东方国信、宝信软件、用友网络。

概念板块表现

• 涨幅前三：智能交通（6.34%）、区块链（6.21%）、移动互联网（6.19%）。
• 通信行业周涨幅：4.07%，在申万一级行业中排名第四。

行业趋势展望

• 通信行业将受益于提速降费政策，推动流量增长和网络扩容。
• 工业互联网作为新经济的重要组成部分，将迎来快速发展，企业上云将成为主要增长点。
• 富士康的IPO示范效应将加速重点行业公司上市和境外科技企业回归，助力新经济布局。

风险提示

• 运营商资本开支不及预期；
• 工业企业上云需求不达预期，竞争加剧可能影响行业增速。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内行业涨幅超过大盘15%以上；
• 增持：预期未来3-6个月内行业涨幅超过大盘5%-15%；
• 中性：预期未来3-6个月内行业变动幅度相对大盘在-5%-5%；
• 减持：预期未来3-6个月内行业跌幅超过大盘5%以上。