20191227-中航证券-通信行业周报：运营商提速降费助力“5G+工业互联网”_3页_379kb

中航证券通信行业周报总结

一、核心内容概述

本报告发布于2019年12月27日，由中航证券金融研究所首席分析师张超及研究助理宋博撰写，主要聚焦于通信行业的周行情回顾、重大事件分析、核心观点及投资建议。报告指出，运营商提速降费政策持续推动“5G+工业互联网”发展，为通信行业带来新的增长机遇。

二、行业数据概览

• 行业投资评级：增持
• PE（TTM）：37.5
• PB（LF）：2.68

通信（申万）板块本周下跌0.65%，在28个行业中排名第22位。上证综指收于3005.04（0.00%），创业板指报收1767.58（-0.23%）。

三、本周行情回顾

涨幅前五：

1. *ST信威（+27.65%）
2. *ST高升（+21.55%）
3. 华测导航（+11.90%）
4. 平治信息（+9.76%）
5. 七一二（+5.97%）

跌幅前五：

1. *ST新海(-9.09%)
2. 会畅通讯(-8.32%)
3. 盛路通信(-6.67%)
4. 广和通(-6.15%)
5. 欣天科技(-6.08%)

四、重大事件

1. 中国移动启动SPN设备大规模集采：覆盖28个省份，预估145663端。
2. 中国移动2020年工作会议：强调夯实5G领先基础，全面构建“力量大厦”。
3. 中国电信和中国联通5G共享基站：已开通超过2.7万个。

五、核心观点

• 提速降费成效显著：5年来，我国固定和移动宽带平均下载速率提升6倍多，流量资费水平降幅均超过90%。
• 5G推动工业互联网发展：相比4G，5G具备更高的速度、更低的费用及更强的工业服务能力，成为“5G+工业互联网”格局的基础。
• 5G基建持续性强：工业互联网将带来大量新增传感器和数据，推动5G高宽带网络建设，带动相关产业链持续增长。
• 重点推荐细分领域：
  • 基站制造商
  • 天线制造商（包括基站和终端）
  • 光模块制造商

六、重点关注子领域

1. 基站制造商

• 2020年5G网络建设持续推进，预计更多省市实现5G覆盖。
• 基站制造商业绩增长具有确定性。

2. 天线制造商

• 基站端：5G采用Massive MIMO技术，天线数量大幅提升，预计达到64、128或256条，较4G增长4-16倍。
• 终端端：如华为Mate30系列，5G手机天线数量较4G显著增加，有望带动天线市场量价齐升。

3. 光模块制造商

• 5G网络架构新增“中传”层级，推动光模块需求增长。
• 预计5G时期光模块需求总量和市场规模将大幅上升。
• 海外超级数据中心对400G高端光模块需求上升，出口型光模块企业受益。

七、投资建议

• 重点推荐公司：
  • 基站制造商：中兴通讯
  • 通信网络设备制造商：工业富联
  • 天线制造商：硕贝德
  • 光模块制造商：中际旭创

八、风险提示

• 5G网络建设速度不及预期
• 行业增速不及预期

九、投资评级定义

• 买入：预计未来六个月总回报高于综合指数

• 持有：预计未来六个月总回报与综合指数相近

• 卖出：预计未来六个月总回报低于综合指数

• 行业评级：

  • 增持：行业增长高于国民经济增长
  • 中性：行业增长与国民经济增长相近
  • 减持：行业增长低于国民经济增长

十、分析师简介

• 张超：中航证券金融研究所首席分析师，清华大学硕士，SAC执业证书号：S0640519070001
• 宋博：研究助理，SAC执业证书号：S0640118080024

十一、免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。中航证券不对因使用本报告而产生的损失承担责任。投资者应独立判断，谨慎决策。