20160904-兴业证券-市场成交缩量_分级A继续盘整_11页_632kb

分级基金市场周报总结

核心内容概览

本周（2016年09月04日），分级A与分级B市场整体呈现缩量盘整态势。分级A价格指数微涨0.13%，日均成交额较上周减少4.13亿；分级B成交额为169.48亿，日均成交额减少4.22亿，平均涨跌幅为-0.81%。市场整体情绪偏弱，但分级A隐含收益率与7年期AA企业债收益率的利差收窄至74bp，显示分级A仍具备一定配置价值。

主要观点

• 分级A市场表现：

  • 本周分级A整体微涨，但成交明显缩量。
  • 成交额前20的分级A平均隐含收益率为4.78%，除深成指A和H股A外，其余品种均处于溢价交易。
  • 流动性较好的品种如券商A、国防A、医药A、煤炭A级和钢铁A被推荐为下周重点关注对象。

• 分级B市场表现：

  • 本周分级B整体下跌，但折价率有所收窄。
  • 推荐组合包括房地产B、国防B、中航军B、券商B和银行B，这些品种具备较高的价格杠杆和折价空间。

• 市场情绪与流动性：

  • 市场情绪整体偏弱，但部分品种仍表现出一定的吸引力。
  • 分级A的隐含收益率与债券收益率之间的利差缩小，为投资者提供了套利机会。

• 下折风险与收益：

  • 分级基金下折风险评估显示，部分品种的下折亏损相对较小，如国防A、券商A等。
  • 市场主流品种的下折亏损/下折平均时间数据显示，下折风险与时间成反比，时间越长，亏损越小。

关键信息

分级A表现

• 成交情况：本周成交额共58.93亿，日均成交额减少4.13亿。
• 涨跌幅：平均涨跌幅为0.06%，其中61只上涨，53只下跌。
• 场内份额变动：场内份额净流入3.63亿，主要流入品种为招商中证证券公司、鹏华中证银行、富国国企改革等。
• 下折风险：部分品种如券商A、国防A、医药A、煤炭A级和钢铁A被推荐，因其隐含收益率较高且下折亏损较小。

分级B表现

• 成交情况：本周成交额共169.48亿，日均成交额减少4.22亿。
• 涨跌幅：平均涨跌幅为-0.81%，其中38只上涨，90只下跌。
• 场内份额变动：场内份额净流入3.63亿，主要流入品种为房地产B、国防B、中航军B等。

市场趋势

• 行业表现：本周家用电器、非银金融等行业表现较好，而国防军工、通信等板块表现较差。
• 套利机会：虽然本期暂无明确推荐，但整体折溢价率较高且流动性好的品种仍具有套利潜力。

推荐组合

分级A推荐组合

分级B推荐组合

附注

• 本报告由兴业证券分析师苏竞为、任瞳发布。
• 报告基于市场数据和模型模拟，旨在为投资者提供参考。
• 投资者应谨慎评估市场风险，并结合自身情况做出决策。