20151116-广发证券-分级基金周报（2015-11-15）_分级成交大增_上折潮临近_11页_671kb

分级成交大增，上折潮临近总结

核心内容

本周，分级基金市场表现活跃，成交量和溢价率均显著上升，尤其是证券类分级B，成交量突破100亿元，环比上涨138.3%。整体分级基金场内交易额达到629.2亿元，环比增长40%。市场分析认为，若下周大盘进一步上攻，将可能引发分级基金的上折潮。

主要观点

• 市场成交量上升：本周大盘成交量放大，分级基金市场在证券类分级B的带动下显著放量，整体场内交易额创下近期新高。
• 溢价率上涨：证券类分级B溢价率大幅上升，部分B份额已接近上折阈值。
• 上折潮临近：当前共有13只分级基金B距离上折小于15%，若市场进一步上涨，可能触发上折。
• 上折收益估算：基于合理假设，对距离上折15%以内的分级B份额进行了上折收益的估算。
• 下折风险存在：部分分级基金B份额距离下折较近，若市场下跌，可能面临下折风险。
• 投资建议：建议关注价格处于理论下限的B份额，以获取最大上涨杠杆；同时，需警惕距离下折较近的基金，关注其风险。

关键信息

分级市场概况

• 总规模：截至周五收盘，分级基金总规模为1363.3亿元，较上周上涨5.6%。
• 成交额：本周场内交易额达629.2亿元，环比增长40%。
• 板块表现：券商类分级B涨幅显著，多只周涨幅超20%；新能源概念相关分级B也表现强势。

上折与下折情况

• 上折距离：13只分级基金B距离上折小于15%，其中证券B及证券股B距离上折仅2.8%。
• 下折距离：创业股B距离下折仅需母基金净值下跌7.7%。

上折收益估算（基于假设）

• 假设条件：当前平均溢价率作为上折后B份额溢价率，上折日母基金净值不变，不考虑交易费用。
• 部分上折收益情况：
  • 证券B：上折后理论溢价8.30%，理论上折收益1.69%。
  • 证券股B：上折后理论溢价-0.75%，理论上折收益-0.83%。
  • 新能源B：上折后理论溢价8.30%，理论上折收益0.49%。
  • 传媒B：上折后理论溢价3.68%，理论上折收益3.49%。
  • 高铁B级：上折后理论溢价-0.75%，理论上折收益0.25%。
  • 券商B：上折后理论溢价2.34%，理论上折收益1.48%。
  • 信息B：上折后理论溢价8.30%，理论上折收益1.45%。
  • TMTB：上折后理论溢价8.30%，理论上折收益1.02%。
  • NCF环保B：上折后理论溢价-0.75%，理论上折收益5.17%。

投资建议

• 价格下限B份额：寻找价格处于相对理论下限的B份额，以获取最大上涨杠杆。
• 价格上限B份额：寻找价格处于相对理论上限的B份额，等待A份额价格修复。
• 推荐标的：
  • 价格下限B份额：资源B、新能源B、传媒B、工业4B、中证500B。
  • 价格上限B份额：食品A、环保A端、钢铁A、煤炭A级、银行A份。

风险提示

• 本文仅基于合理假设进行分析，投资建议无法涵盖所有突发情况。
• 投资者应自行判断，不应完全依赖本报告进行决策。

图表索引

• 图1：10月以来被动股票型分级场内规模情况
• 图2：10月以来被动股票型分级日成交额情况
• 图3：10月以来分级B溢价率走势
• 图4：上周涨幅最高的10只分级B

表格索引

• 表1：当前证券类分级基金B份额概况
• 表2：距离上折15%以内的分级基金B份额上折收益情况
• 表3：行业主题产品分布
• 表4：分级基金数量统计
• 表5：分级基金规模统计
• 表6：分级基金成交额统计
• 表7：成交最活跃的20只分级B
• 表8：向上弹性较大的分级B份额
• 表9：上涨可能性较大的A份额
• 表10：距离上折较近的分级基金
• 表11：距离下折较近的分级基金

联系方式

• 分析师：马普凡，S0260514050001
• 联系方式：021-60750623，mapufan@gf.com.cn

投资评级说明

• 行业投资评级：
  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。
• 公司投资评级：
  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
  • 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%～+5%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

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