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有色金属行业周报总结（2016年第1期）

核心内容概述

本报告为2016年第1期山西证券有色金属行业周报，涵盖市场回顾、主要金属价格及库存波动、宏观动态、行业信息及投资建议等内容，旨在为投资者提供有色金属行业的分析与策略指引。

主要观点

• 市场整体表现：上周A股市场整体下跌，申万一级行业中仅钢铁行业微涨，其余行业跌幅均超过10%。有色金属指数下跌10.73%，在申万28个一级行业中排名第5。
• 子板块表现：有色金属子板块中，黄金板块表现相对较好，跌幅仅为1.55%，而锂板块跌幅最大，达27.38%。其他如铅锌、稀土、磁性材料等板块跌幅均超过10%。
• 支撑因素：供给端改革预期、行业限产保价、加息边际效用递减等因素对金属价格形成支撑。
• 投资逻辑：长期来看，国内供给端改革力度、实体经济复苏是金属价格回升的基本逻辑，也是资源股配置的核心依据。
• 右侧交易机会：资源股虽以阶段性行情为主，但右侧交易机会逐渐显现，关注具备转型潜力的加工类企业，如铝加工企业。
• 技术与政策支持：电力电缆、汽车、建筑市场中以铝代铜的预期较强，需关注技术突破与政策支持。可关注利源精制、亚太科技等公司。
• 铜加工企业：建议关注进军新材料产业、具有军工概念的楚江新材。
• 小金属替代趋势：粘结钕铁硼材料对铁氧体的替代趋势明显，可关注银河磁体等龙头公司。

关键信息

一、市场数据

二、宏观动态

• 美国非农数据：12月非农就业人口增长29.2万，高于预期，失业率维持5.0%，平均小时工资增长2.5%，低于预期。
• 制造业订单：美国全部制造业新增订单环比下降5.5%，显示经济复苏乏力。
• 欧元区经济：制造业PMI创20个月新高，但CPI与核心CPI未改善，经济恢复不及预期。
• 中国宏观经济：12月财新制造业PMI为48.2，连续10个月低于荣枯线；CPI增速1.6%，PPI连续46个月下滑，去库存、去产能成为中央经济工作重点。

三、行业信息

• 全球精炼铜产能：ICSG预测2018年全球精炼铜产能将达3020万吨，冶炼产能增长速度将低于铜矿。
• 美国超级铜矿启动：Freeport-McMoRan Inc启动超级铜矿项目，可能对铜价造成压力。
• 美国铝业关闭冶炼厂：美国铝业关闭其最大冶炼厂Warrick，铝价持续下跌，显示行业困境。
• 劳斯莱斯全铝车身：计划在2018年推出全铝车身车型，推动铝在汽车行业的应用。

四、个股动态

• 铜陵有色：设立合资公司拓展铜加工产业链，推进国际化战略。
• 西部资源：发布12月产销数据，客车产量增长显著，但销量下降。
• 云铝股份：获得政府补助，用于支持生产经营。
• 南山铝业：拟通过发行股份及支付现金收购怡力电业资产，拓展电解铝业务。
• 怡球资源：拟收购Metalico公司，扩大铝回收业务。
• 广晟有色：控股子公司获得矿山治理与环境奖励资金。
• 天齐锂业：取得一项制备5N级高纯碳酸锂的发明专利。

投资建议

• 资源股配置逻辑：供给端改革、限产保价、加息边际效用递减等因素支撑金属价格，关注阶段性行情与右侧交易机会。
• 重点企业：
  • 铝加工企业：利源精制、亚太科技。
  • 铜加工企业：楚江新材（军工概念）。
  • 小金属领域：银河磁体（粘结钕铁硼龙头）。
• 投资评级：
  • 股票：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%-20%）、中性（-5%~+5%）、减持（5%以下）。
  • 行业：看好（行业超越市场）、中性（与市场持平）、看淡（弱于市场）。

免责声明

本报告由山西证券股份有限公司发布，基于公开信息，不保证信息准确性或完整性。报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需谨慎决策。