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聚乙烯产业链周报总结 2026年4月19日

核心内容

本报告分析了聚乙烯（PE）产业链的近期市场情况，涵盖供应、需求、库存、成本、利润及价差等方面，并对市场走势提出了策略建议。

主要观点

1. 市场走势

• 战争略微缓和，市场整体偏弱震荡。
• 盘面走势偏弱，建议关注回调风险，短期PP停产较多，LL相对强势。

2. 供应情况

• 产量：本周产量为58.44万吨，环比减少1.73万吨，预计下周产量继续减少。
• 检修损失量：未明确数据，但整体产量预期受装置降负荷影响。
• 进出口：进口量维持在23.23万吨，出口量为2.50万吨，保持稳定。
• 新装置投产：2026年计划新增产能约560万吨，主要集中在HDPE、LLDPE、LDPE及全密度等类别。

3. 需求情况

• 表观需求：本周表观需求为77.66万吨，环比略有增加。
• 下游表现：下游抢货情况缓解，前期补库后库存充足，价格上涨时拿货意愿下降，部分终端价格传导不畅。

4. 库存变化

• 总库存：本周总库存为120.74万吨，环比小幅度累库，去库速度不及预期。
• 上游库存：两油上游库存为53.30万吨，煤化工上游库存为8.03万吨，均呈现去库趋势。
• 中游库存：港口及贸易商库存均呈现去库趋势，但贸易商库存略有增加。
• 库消比：本周库消比为1.55，仍处于较高水平，去库速度未达预期。

5. 成本与利润

• 原油价格：震荡走势，对PE成本影响有限。
• 煤炭价格：略有上涨，但煤化工成本稳定。
• 油制PE成本：从9207元/吨升至9526元/吨，震荡走弱。
• 煤制PE成本：维持在6395元/吨，成本稳定。
• 利润变化：
  • 油化工端综合利润走弱，煤制利润较好，油制利润略微转差。
  • PE按产能占比加权利润为-1826元/吨，震荡走弱。

6. 价差分析

• 基差：华北、华东、华南基差均走弱，波动较大。
• 月间价差：1-5月间价差震荡走弱，5-9、9-1价差震荡。
• 品种价差：HD-LL华北震荡，LD-LL华北震荡。
• 盘面价差：
  • LL-PP 01合约价差走强。
  • LL-PP 05合约价差走弱。
  • LL-PP 09合约价差走弱。
• 策略建议：关注期现套利机会，5-9正套暂时离场，短期震荡偏弱，建议多LL空PP。

关键信息

1. 产量与供应

• 本周产量略有下降，预计下周继续减少。
• 2026年4月累计产量为1222万吨，同比增加约9.55%。
• 2026年4月累计进口为456.6万吨，同比减少约6.77%。
• 2026年4月累计出口为43.75万吨，同比增加约41.02%。
• 2026年4月累计表需为1605.02万吨，同比增加约6.69%。

2. 库存与库消比

• 本周总库存为120.74万吨，环比增加1.51万吨。
• 库消比为1.55，去库速度不及预期。
• 上游库存去库，中游库存波动。

3. 价差走势

• 基差震荡走弱，波动较大。
• 月间价差震荡，5-9价差走弱。
• 品种价差震荡，LL-PP价差建议关注。

4. 风险提示

• 战争结束可能对市场产生影响，需关注相关动态。

总结与展望

总结

• 当前聚乙烯市场整体偏弱震荡，产量减少，下游需求疲软，库存维持高位。
• 原油和煤炭价格震荡，油制成本上升，煤制成本稳定。
• 基差和价差波动较大，需关注市场变化。
• 建议关注期现套利机会，短期以震荡偏弱为主，远月LL-PP价差值得关注。

展望

• 预计2026年下半年新装置投产将增加供应，需关注对市场的影响。
• 下周产量可能继续减少，需关注库存变化。
• 市场仍存在回调风险，建议谨慎操作。

策略建议

• 期现套利：关注期现套利机会。
• 跨品种：暂无明确策略。
• 月间：5-9正套暂时离场。
• 单边：震荡偏弱，谨防回调风险。
• 期权：买入看跌期权以对冲风险。

数据来源

• 隆众资讯
• 同花顺
• 中泰期货整理