20210621-兴业证券-化工行业周报_聚合MDI价格上涨_草甘膦_菊酯产业链_磷酸二铵_氯化钾等农化产品延续涨势_电石_DMC继续涨价_39页_8mb

化工行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2021年6月17日至2021年6月13日期间化工行业整体及重点产品价格走势，并对相关行业进行了投资建议与展望。报告指出，化工品价格指数（CCPI）虽周环比下跌0.5%，但年内涨幅达20.4%，较去年同期上涨40.5%，显示化工行业整体处于修复通道。

主要观点

• 化工品价格趋势：中国化工品价格指数（CCPI）周环比下跌0.5%，但整体呈现上涨趋势，部分产品如氯化钾、草甘膦、菊酯产业链、磷酸二铵、DMC等价格持续上涨。
• MDI市场：聚合MDI价格反弹，主要由于全球多套MDI装置处于检修期，供给趋紧，同时需求端如冰箱、建筑管道、汽车、纺服等持续复苏。
• 煤化工：主要产品如DMF、醋酸、尿素等盈利恢复，行业库存低位，供需趋紧，产品价差大幅上升。
• 农化产品：国内外农作物价格走高，推动农药、化肥等需求，氯化钾、磷酸二铵等产品价格持续上涨。
• 化纤与下游需求：涤纶长丝POY、DMC等产品价格及价差处于低位，但随着下游需求修复，有望进一步上涨。
• 新材料：OLED材料、光伏材料、锂电材料、半导体材料等受益于产业升级与进口替代，成长空间广阔。
• 风险提示：需关注化工产品需求不达预期、国际油价下跌、环保政策落实不力等风险。

关键信息

重点公司推荐

产品价格与价差

涨幅较大的产品

• 氯化钾(温哥华)：上涨19.3%
• 氯化铵(农湿,江苏华昌)：上涨11.1%
• 甘氨酸(重庆)：上涨10.3%
• 硫酸钾(50%,山东)：上涨9.4%
• 丁二烯(韩国FOB)：上涨9.2%

跌幅较大的产品

• 双环戊二烯(山东)：下跌13.3%
• 防老剂RD(华北)：下跌11.1%
• 大豆（国际现货价，阿根廷）：下跌11.0%
• 双氧水(27.5%,山东)：下跌9.4%
• 玉米（国际现货价）：下跌9.1%

MDI价格

• 聚合MDI(华东)：价格上涨4.2%至17500元/吨
• 纯MDI：价格18600元/吨，环比下滑0.8%
• 华东MDI综合价差(至纯苯)：上涨2.9%至12854元/吨

氯化钾价格

• 氯化钾（60%粉，青海）：价格2470元/吨，环比持平
• 国际钾肥市场价格：上涨19.3%至408美元/吨

磷酸二铵价格

• 磷酸二铵（64%，长三角）：价格上涨4.5%至3500元/吨
• 磷酸二铵（美国海湾）：价格上涨3.8%至605美元/吨

草甘膦及甘氨酸

• 甘氨酸（重庆）：价格上涨10.3%至21500元/吨
• 草甘膦（华东）：价格上涨1.1%至47000元/吨
• 草甘膦甘氨酸法价差：上涨3.6%至23917元/吨
• 草甘膦IDA法价差：上涨7.8%至28885元/吨

功夫酸

• 功夫酸价格上涨2.9%至18万元/吨

电石价格

• 电石（西北）：价格上涨4.6%至4515元/吨

DMC价格

• DMC价格上涨7.6%至7100元/吨
• 碳酸二甲酯/丙二醇联产价差：上涨14.3%至9698元/吨

投资建议

1. 中长线投资：继续锁定具备一体化、规模化、低成本优势的行业领先企业，如万华化学、华鲁恒升、扬农化工、中国巨石、恒力石化、荣盛石化、桐昆股份等。
2. 周期反转机遇：关注产品需求持续复苏、行业集中度高、扩产有序的细分化工子行业，如MDI、染料、己二腈等。
3. 成长型子行业：优选在供需改善下盈利修复、具有成长空间的子行业龙头，如OLED材料、光伏材料、锂电材料、半导体材料等。
4. 农化产品：受益于全球农作物价格上涨，农药与化肥需求有望持续增长，重点关注扬农化工、联化科技、利尔化学、新洋丰等。
5. 进口替代机遇：在“逆全球化”背景下，国内关键材料如半导体材料、锂电材料、光伏材料等有望迎来国产替代加速。

行业趋势展望

• 需求端：全球宽松政策推动化工品下游需求复苏，预计将持续。
• 供给端：全球化企资本开支减缓，国内监管趋严，行业产能向龙头集中。
• 产业变化：关注产业升级与贸易不确定性带来的进口替代机会，如半导体材料、OLED材料等。
• 龙头企业优势：龙头企业成本较低，盈利空间大，估值吸引力凸显。

风险提示

• 化工产品需求不达预期
• 国际油价大幅下跌
• 环保政策落实不力

总结

整体来看，2021年化工行业处于景气修复通道，部分产品价格已回升至历史高位，但仍有部分产品低于历史中枢。建议继续加仓化工行业龙头公司，把握周期与成长机会，重点关注MDI、农化产品、新材料等领域。同时，需警惕潜在风险，如需求不及预期、国际油价波动等。