20181029-天风证券-化工行业研究周报_油价下跌_草铵膦_菊酯持续涨价_关注三季报超预期标的_21页_1mb

报告摘要

化工行业周报总结

核心内容

本周基础化工板块整体上涨 1.63%，跑赢沪深300指数 0.4个百分点，涨幅排名所有板块第18位。部分子行业表现突出，如粘胶（+8.44%）、维纶（+6.19%）、民爆用品（+5.99%）、磷肥（+5.14%）和改性塑料（+4.88%）等。同时，部分产品如聚氨酯（-5.35%）、氮肥（-1.60%）、炭黑（-0.94%）和钾肥（-0.08%）出现下跌。

主要观点

环保政策影响
- 环保政策仍是行业发展的大趋势，但可能对执法手段进行边际调整，行业集中度提升趋势不变。
- 江苏环保政策调整对农药及染料行业影响较大，建议关注具备成本优势与产业链整合能力的龙头企业。
产品价格走势
- 草铵膦价格上涨至 19万元/吨（+6.70%），功夫菊酯上涨至 38万元/吨（+5.60%），联苯菊酯上涨至 44万元/吨（+4.76%）。
- 磷化工景气度底部抬升，磷矿价格上涨，推荐低估值龙头 兴发集团 和 司尔特。
- 油价高位运行，推荐 华鲁恒升、双星新材 和 万润股份。
- 蛋氨酸因国内两厂商检修及赢创原料短缺，价格短期快速上涨，关注 安迪苏。
行业投资建议
- 推荐 诺普信、扬农化工 和 利尔化学，因新版农药管理规定推升龙头市场份额。
- 推荐 万华化学，因其MDI盈利中枢维持高位，且具备全球化竞争优势。
- 推荐 桐昆股份，作为涤纶长丝龙头，受益于涤纶价格回升。
- 推荐 新安股份 和 东岳集团，受益于有机硅行业高景气。
- 长期看好 新和成，因其在维生素行业具备较强竞争力。
- 推荐 双星新材，受益于BOPET供需反转及高价差带来的业绩增长。
- 推荐 创新股份 和 星源材质，作为锂电隔膜龙头。
- 推荐 国瓷材料 和 万润股份，受益于OLED材料需求增长。

关键信息

行业重点新闻
- 上期所即将推出纸浆交易，PTA期货引入境外交易者，提升我国PTA市场国际话语权。
- 加州圣地亚哥拟禁用聚苯乙烯塑料制品，可能影响国内相关产品需求。
- 青岛保税区橡胶库存大幅减少，主要因仓储政策调整。
- 全球LNG出口项目重启，反映市场改善。
- 大陆集团收购斯里兰卡轮胎厂，加强在亚洲市场的布局。
产品价格监测
- 涨幅前列产品包括：三氯甲烷（+14.74%）、萤石97干粉（+14.02%）、液氯（+13.34%）、萤石97湿粉（+6.48%）。
- 跌幅前列产品包括：DMC（-25.00%）、107胶（-24.14%）、二甲基硅油（-23.33%）、生胶（-22.03%）。
个股表现
- 涨幅前十个股：恒天海龙（+22.84%）、ST昌九（+21.96%）、*ST东南（+19.82%）、两面针（+18.75%）、三维股份（+18.67%）、立霸股份（+18.35%）、ST明科（+17.65%）、华创阳安（+17.48%）、金发科技（+14.71%）。
- 跌幅前十个股：回天新材（-19.33%）、万华化学（-9.46%）、瑞丰高材（-7.59%）、华鲁恒升（-7.40%）、利尔化学（-7.07%）、龙星化工（-4.61%）、世名科技（-4.36%）、乐通股份（-4.22%）、扬农化工（-4.00%）、神马股份（-3.65%）。
板块估值
- 基础化工板块 PB 为 1.81倍，PE 为 15.36倍，均高于全部A股。

风险提示

油价下跌
重大安全事故
环保政策的不确定性影响行业运行

投资评级

类别	说明	评级	预期相对收益
股票投资评级	6个月内相对沪深300指数涨幅	买入	20%以上
增持	10%-20%	增持	10%-20%
持有	-10%-10%	持有	-10%-10%
卖出	-10%以下	卖出	-10%以下