深度报告-2026-05-26-华安证券-印度氯化钾大合同签订_热法磷酸_PET价差扩大_33页_5mb

化工行业周报总结

核心内容

本周（2026/05/18-2026/05/22），化工板块整体表现排名第24位，周涨幅为 $-4.08%$，低于市场整体表现。在细分板块中，合成树脂涨幅最大，达到 $3.78%$，而其他化学原料跌幅最大，为 $-6.0%$。部分个股表现突出，如上纬新材（36.56%）、三孚股份（25.23%）、先锋新材（23.89%）等涨幅显著，而双象股份（-23.74%）、红宝丽（-19.30%）、红墙股份（-18.07%）等跌幅较大。

主要观点

行业趋势

• 行业景气度双轮驱动：2026年化工行业景气度受周期与成长双轮驱动，预计行业将呈现共振向上的态势。
• 重点关注行业：包括有机硅、PTA及涤纶长丝、合成生物学、电子化学品、制冷剂、OLED材料等，这些行业具备较高的增长潜力和市场渗透能力。

重点行业分析

1. 电子化学品：受益于AI算力周期和HBM普及，电子化学品需求上升，国产替代进程加快。推荐关注中巨芯等公司。
2. 有机硅：行业盈利步入修复通道，新能源汽车、光伏等新兴领域需求增长显著，建议关注合盛硅业、兴发集团。
3. 煤化工：作为原油的替代原料，煤化工具备供应自主可控与价格低位双重优势，建议关注宝丰能源、华鲁恒升、卫星化学、鲁西化工。
4. OLED材料：政策驱动与技术突破加快渗透，建议关注莱特光电。
5. 高频高速树脂：AI服务器与低轨卫星通信推动需求增长，建议关注圣泉集团、东材科技、中化国际。
6. 油气板块：具备地缘风险对冲属性，国内大炼化产业链抗风险能力优于海外，建议关注中国海油、中国石油、中曼石油等。
7. PTA/涤纶长丝：产业链反内卷进程持续深化，行业有望迎来新一轮景气周期，建议关注桐昆股份、新凤鸣。
8. 制冷剂：配额政策落地，行业进入高景气周期，建议关注巨化股份、昊华科技、永和股份。

关键信息

价格与价差变化

• 涨幅前五产品：顺酐（江苏）（4.03%）、磷酸（85%工业，华东）（2.04%）、NYMEX天然气（期货）（1.96%）、二甲苯（华东）（1.82%）、电石（华东含税）（1.52%）。
• 跌幅前五产品：二乙醇胺（华东）（-12.50%）、石脑油（新加坡）（-11.27%）、甘氨酸（山东）（-10.57%）、甲乙酮（华东）（-9.05%）、WTI原油（-8.60%）。
• 价差涨幅前五：热法磷酸（103.93%）、PET（20.01%）、甲醇（9.39%）、乙烯法PVC（8.55%）、黄磷（7.16%）。
• 价差跌幅前五：PTA（-3157.89%）、涤纶短纤（-314.50%）、双酚A（-41.41%）、顺酐法BDO（-31.57%）、联碱法纯碱（-29.89%）。

供给侧动态

• 本周行业内主要化工产品共有182家企业产能受影响，其中新增检修5家，重启4家。
• 检修企业涉及PTA、乙二醇、合成氨等产品，重启企业涉及PX、PTA等。
• 项目进展包括恒逸石化投资240万吨煤制乙二醇项目、璞泰来投资72亿平方米锂离子电池隔膜建设项目、德方纳米建设新能源材料项目、鲁北化工氯化法钛白粉扩建项目等。

风险提示

• 政策扰动
• 技术扩散
• 新技术突破
• 全球知识产权争端
• 全球贸易争端
• 碳排放趋严带来的抢上产能风险
• 油价大幅下跌风险
• 经济大幅下滑风险

行业动态

• 印度氯化钾大合同签订：白俄罗斯钾肥公司与印度钾肥公司签订大合同，价格为 $383/吨CFR，高于此前中国合同的 $348/吨CFR。
• 恒逸石化：投资建设240万吨高品质纤维用煤制乙二醇项目，预计2028年投产。
• 璞泰来：拟投建72亿平方米锂离子电池隔膜建设项目，分两期实施，预计2027年和2028年分别投产。
• 德方纳米：在云南建设新能源材料项目，总投资87亿元。
• 鲁北化工：氯化法钛白粉扩建项目成功开车，形成12万吨/年产能。

行业个股表现

涨幅前十公司

• 上纬新材（36.56%）
• 三孚股份（25.23%）
• 先锋新材（23.89%）
• 龙星科技（20.8%）
• 江化微（15.5%）
• 百傲化学（14.8%）
• 国风新材（13.5%）
• 多氟多（12.5%）
• 百合花（10.2%）
• 安集科技（10.1%）

跌幅前十公司

• 双象股份（-23.74%）
• 红宝丽（-19.30%）
• 红墙股份（-18.07%）
• 华特气体（-17.0%）
• 赞宇科技（-16.5%）
• 和远气体（-15.8%）
• 金禾实业（-14.0%）
• 锦鸡股份（-13.3%）
• 新疆天业（-13.0%）
• 金正大（-12.8%）

总结

本周化工行业整体表现不佳，但部分细分领域如电子化学品、有机硅、煤化工、OLED材料、制冷剂等展现出较强增长潜力。随着全球半导体产业的发展、新能源汽车的普及以及政策支持，这些行业有望迎来新一轮景气周期。同时，供给侧调整和产能修复也为行业带来积极影响，建议投资者重点关注相关产业链中的龙头企业，以把握市场机遇。