20210531-天风证券-食品饮料-白酒周报__基本面持续强劲_次高端好戏刚刚拉开大幕_6页_763kb

食品饮料行业周报总结

核心内容概述

本周白酒行业表现优于食品饮料板块及大盘，SW白酒指数上涨7.70%，SW食品饮料上涨6.12%，大盘上涨3.28%。次高端白酒板块表现稳健，基本面持续向好，被认为是未来增长的重要方向。高端白酒板块受益于北上资金流入，长期投资价值仍被看好，尤其是贵州茅台的估值中枢被认为在40-45倍之间。

主要观点

• 行业表现强劲：白酒板块整体表现优于食品饮料板块及大盘，涨幅排名前三的个股为老白干酒、伊力特、古井贡酒，而山西汾酒、金种子酒、金徽酒则涨幅靠后。
• 次高端白酒前景广阔：高端酒价格带提升至千元以上，带动次高端价位带上涨至300-500元，同时600-800元价位带出现空白，为次高端白酒提供发展空间。
• 需求端潜力大：随着我国中产阶级的持续扩容，次高端和区域龙头名酒的消费趋势将不断提升。
• 竞争格局激烈：次高端市场进入白热化竞争阶段，酒企需在渠道和营销方面寻求突破。
• 茅台估值合理：茅台价格对其他酒企具有引导作用，其估值是整个板块的锚点，40-45倍估值区间被认为是合理的，且存在均值回归空间。

关键信息

行情回顾

• SW白酒涨幅：7.70%
• SW食品饮料涨幅：6.12%
• 大盘涨幅：3.28%
• 北上资金净流入：75.18亿元
• 净流入前三个股：贵州茅台（443,374.59万元）、五粮液（115,010.25万元）、山西汾酒（79,324.62万元）
• 净流出前三个股：今世缘（-13,444.71万元）、古井贡酒（-8,815.58万元）、伊力特（-7,950.42万元）

行业数据

• 全国白酒产量：2021年4月为61.8万千升，同比增长5.8%
• 啤酒产量：314.3万千升，同比增长1.7%
• 葡萄酒产量：2.8万千升，累计增长25.6%
• 茅台飞天批价：本周原箱批价从3260元降至3250元
• 五粮液批价：保持在985元
• 国窖1573批价：保持在920元
• 京东价格走势：
  • 五粮液普5市场价1552元，价格平稳
  • 国窖157352度市场价1139元，震荡
  • 洋河蓝色经典梦之蓝M352度市场价579元，价格平稳
  • 剑南春水晶剑52度市场价489元，价格上升
  • 泸州老窖特曲52度市场价378元，小幅震荡
  • 汾30市场价199元，价格下降

公司动态

• 洋河股份：实施双品牌计划，推动“洋河”与“双沟”共同进步，营销变革初见成效，调整薪酬体系以激发一线人员动力。
• 水井坊：与国威酱酒合作，打造一流酱酒品牌，入局高端酱酒以规避浓香型市场风险。
• 茅台集团：开展全国市场调研，推进100个样板市场建设，强化品牌推广与消费者培育。
• 杜甫酒业：与广东南台国际控股战略合作，计划登陆美国资本市场，目标实现产值10亿元、利税3亿元、市值50亿元。
• 国台酒业：暂停国台十五年产品供应，以确保市场良性动销。
• 郎酒股份：接受证监会反馈意见，需核查与茅台、国台等企业的竞争关系及前景。

推荐标的

• 值得重点关注：洋河股份、今世缘、口子窖
• 持续推荐“诗和远方”：泸州老窖、五粮液、贵州茅台

风险提示

• 终端产品价格紊乱
• 渠道库存积压过重
• 实际动销不及预期
• 品牌运营不力导致无法顺利提价
• 疫情反复影响白酒正常消费

投资评级

分析师信息

• 刘畅：分析师，SAC执业证书编号S1110520010001，邮箱liuc@tfzq.com
• 娄倩：分析师，SAC执业证书编号S1110520100002，邮箱louqian@tfzq.com

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