20180909-中泰证券-油服_国家能源安全_板块性大机会_持续看好工程机械_半导体设备龙头_15页_1mb

机械设备行业分析总结

核心内容

本报告主要分析机械设备行业的市场走势及重点公司投资机会，特别关注油服板块、工程机械、半导体设备等领域的投资价值，并给出具体的投资建议。

主要观点

1. 油服板块：国家能源安全驱动，板块性机会显现

• 政策支持：国家能源安全推动加大国内油气勘探开发，国际能源形势复杂背景下，油服行业将受益。
• 行业复苏：国内油气公司业绩提升，现金流改善，油服国企巨头（如海油工程、中海油服、石化机械等）有望率先受益。
• 民企龙头：具备核心竞争力的民企油服企业（如杰瑞股份、通源石油）也有望受益。
• 业绩拐点：杰瑞股份三季报预计增长 600-650%，市场对其未来增长充满期待。

2. 工程机械：持续复苏，龙头表现突出

• 政策宽松：近期政策边际放松，扩内需、加基建，工程机械板块迎来复苏。
• 销量增长：2018年8月挖掘机销量同比增长 33%，前8月销量已超2017年全年。预计全年销量增速将达 30% 以上。
• 龙头推荐：三一重工、徐工机械、柳工等为工程机械龙头，业绩表现强劲，市占率稳步提升。
• 未来趋势：挖掘机换机高峰预计在2018-2019年，混凝土机械、汽车起重机的换机高峰将在2020-2021年。

3. 半导体设备：优质成长赛道，具备长期投资价值

• 行业前景：半导体设备迎来历史性机遇，关注机器人、北方华创、长川科技、晶盛机电等公司。
• 技术优势：机器人作为国内唯一一家洁净机器人生产商，进军半导体领域，未来成长空间广阔。
• 估值提升空间：参考半导体设备龙头公司，机器人等公司估值仍有提升空间。

4. 其他重点领域

• 智能装备：推荐机器人、埃斯顿、拓斯达等，受益于智能设备及军民融合。
• 轨交装备：推荐中国中车、中铁工业，受益于基建投资增长。
• 煤炭机械：推荐郑煤机，受益于行业复苏及48V汽车轻混系统放量。
• 船舶海工：振华重工、中集集团等受益于订单增长和行业复苏。

关键信息

重点公司基本状况

核心组合

• 杰瑞股份（3、6月金股）
• 海油工程（9月金股）
• 三一重工（1、8月金股）
• 徐工机械（2月金股）
• 机器人（4、5、7月金股）

重点股池

• 中海油服、石化机械、通源石油、海特高新、北方华创、长川科技、晶盛机电、恒立液压、柳工、艾迪精密、华测检测、埃斯顿、郑煤机、天地科技、上海机电、中集集团、金卡智能、中国中车、振华重工、中铁工业、杰克股份、弘亚数控、安徽合力、中鼎股份、威海广泰、中油工程

市场回顾

• 机械板块：上周下跌 3.40%，落后上证综指 0.57pct。
• 军工板块：上涨 2.87%，领先上证综指 5.70pct。

行业动态

• 油气装备：国务院推动天然气协调发展，加大勘探开发，健全海外供应体系。
• 基建与房地产：政策松动，基建投资有望反弹，工程机械行业持续复苏。
• “一带一路”项目：埃塞俄比亚-吉布提项目推动中非产能合作。
• 船舶海工：泛洋钻探收购Ocean Rig UDW Inc，提升全球竞争力。

公司动态

• 杰瑞股份：上半年订单高增长，页岩气装备紧缺，有望长期受益。
• 海油工程：受益中海油资本开支增长，业绩逐步改善。
• 惠博普：中标21亿元非洲大单，明后年业绩有望反转。
• 三一重工：海外收入占比 40%，市占率稳步提升。
• 郑煤机：煤机行业持续复苏，静待48V轻混系统放量。
• 振华重工：二季度业绩提速，港机、海工订单大幅增长。

风险提示

• 周期性行业复苏持续性风险
• 传统行业转型低于预期风险

投资建议

• 工程机械：坚定推荐三一重工、徐工机械、柳工、恒立液压、艾迪精密等。
• 油服板块：力推杰瑞股份、海油工程、中海油服、石化机械等。
• 半导体设备：重点推荐机器人、北方华创、长川科技、晶盛机电等。
• 智能设备：看好机器人、埃斯顿、拓斯达等。
• 轨交装备：关注中国中车、中铁工业等。
• 煤炭机械：推荐郑煤机，关注其48V轻混系统进展。

图表目录

• 图表1：重点公司盈利预测表
• 图表2：挖掘机月度销量数据（单位：台）
• 图表3：汽车起重机月度销量数据（单位：台）
• 图表4：国际油价走势
• 图表5：原油供应情况
• 图表6：美国活跃钻井数
• 图表7：美国原油库存量
• 图表8：集装箱运价指数
• 图表9：波罗的海干散货指数
• 图表10：铁路行业固定资产投资（亿元）
• 图表11：城轨交通固定资产投资完成额（亿元）
• 图表12：煤炭行业设备购置（亿元）
• 图表13：煤炭行业固定资产投资完成额累计同比
• 图表14：液化天然气LNG市场价（元/吨）

投资评级说明

重要声明

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