20180129-华创证券-农林牧渔行业周报_生猪价格再迎上涨催化_暴雪极端天气刺激防疫需求_继续推荐养殖_疫苗龙头_21页_1mb

行业周报总结

核心内容

本周农林牧渔行业表现优于大盘，农业指数上涨 2.05%，跑赢沪深300指数 0.19个百分点。报告指出，生猪价格受暴雪天气影响，短期面临上涨压力，同时黄羽鸡价格维持高位，养殖板块表现强劲。此外，疫苗板块具备增长潜力，饲料企业如海大集团因战略调整和业务扩张受到推荐。农业政策窗口期利好种植板块，重点推荐隆平高科、苏垦农发等公司。行业整体面临销售和疫病风险。

主要观点

1. 生猪价格上涨预期增强

• 暴雪天气影响供给与需求，短期或推动价格上涨。
• 自繁自养头均盈利超过300元，盈利水平虽环比下降，但同比仍有显著增长。
• 环保政策和“南猪北养”背景下，优质养殖空间稀缺，推荐具备扩张能力的养殖企业。

2. 黄羽鸡价格维持高位

• 快大鸡、中速鸡、土鸡、乌骨鸡价格均上涨或维持高位，显示下游需求强劲。
• 禽链价格有望走强，推荐关注益生股份、民和股份、圣农发展、仙坛股份。

3. 疫苗板块增长潜力大

• 生物股份和中牧股份因口蹄疫苗市场占有率高、技术升级、进入大型养殖集团采购目录，具备增长潜力。
• 生物股份2017年三季报显示收入和利润双增长，圆环病毒疫苗前景良好。
• 中牧股份通过技术升级提升产品竞争力，股权激励计划有望改善管理机制。

4. 饲料板块推荐海大集团

• 海大集团17年目标销量约880-900万吨，同比增长 20%+。
• 公司计划加强猪料业务和原料贸易，预计2017、2018年EPS分别为0.74、0.91元，维持“强烈推荐”评级。

5. 农业政策利好种植板块

• 围绕乡村振兴战略，政策支持力度大，重点推荐隆平高科、苏垦农发。
• 隆平高科水稻种子业务增长显著，预计2017、2018年净利润分别为8.13、11.15亿元。
• 苏垦农发拥有大规模种植基地，受益土地流转政策。

关键信息

行业数据

• 玉米：现货价1867.25元/吨，环比涨 0.11%，同比涨 17.33%。
• 大豆：现货价3524.74元/吨，同比跌 5.73%。
• 豆粕：现货价2980.91元/吨，环比跌 0.11%，同比跌 10.89%。
• 小麦：现货价2543.33元/吨，环比跌 0.07%，同比跌 1.76%。
• 棉花：现货价80.48美分/磅，环比涨 3.52%，同比涨 9.39%。
• 原糖：现货价13.37美分/磅，环比跌 0.91%，同比跌 34.24%。

生猪与禽类价格

• 猪肉：价格22.58元/公斤，环比跌 1.91%，同比跌 18.10%。
• 生猪：价格14.79元/公斤，环比跌 1.33%，同比跌 17.42%。
• 仔猪：价格31.67元/公斤，环比跌 0.06%，同比跌 34.65%。
• 二元母猪：价格1718.07元/头，环比跌 0.38%，同比跌 19.19%。
• 猪粮比：7.95，环比跌 1.85%，同比跌 24.57%。
• 父母代鸡苗：价格33.41元/套，环比跌 0.77%。
• 祖代种鸡：在产存栏量降至2013年以来最低水平，后备存栏量同比下滑。
• 黄羽鸡：快大鸡、中速鸡、土鸡、乌骨鸡价格维持高位或小幅上涨。

推荐公司及评级

财务预测

行业动态

1. 农业部启动2018年农产品质量安全监测计划：增加监测指标至122项，强化对蔬菜、水果、畜禽、水产品等的抽检，确保春节期间食品安全。
2. 耕地保护强化政府责任：建立以打分排序为基础的综合评价制度，促进耕地保护与高标准农田建设。
3. 宅基地“三权分置”改革：释放土地增值收益，推动农村经济发展，鼓励返乡创业。
4. 2017年粮食收购总量达8500亿斤：帮助农民增收超2000亿元，粮食仓储现代化水平显著提升。
5. 粮食供求将保持紧平衡状态：未来中长期仍将面临结构性矛盾，需关注政策调控。

风险提示

• 销售不及预期
• 发生严重疫病

估值与行业对比

• 农业板块：2018年1月26日绝对PE为37.04倍，绝对PB为3.42倍。
• 行业排名：2018年初至今在申万28个子行业中排名第12位。
• 相对PE与PB：分别0.98倍、0.96倍，低于历史均值。
• 行业相对沪深300：PE为2.35倍，PB为1.87倍，低于历史均值。

投资策略

• 养殖板块：推荐养殖龙头，重点关注生猪和黄羽鸡市场。
• 疫苗板块：推荐生物股份、中牧股份，关注技术升级与市场拓展。
• 饲料板块：推荐海大集团，关注其多品类发展与业务扩张。
• 种植板块：关注隆平高科、苏垦农发，受益于政策支持与土地流转。

团队介绍

• 组长、首席分析师：王莺，英国布里斯托大学经济学硕士，CFA，曾任职于多家金融机构。
• 助理分析师：吕哲，中国农业大学理学硕士，曾任职于国家植物生理与生化重点实验室。

免责声明

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