20171224-天风证券-农林牧渔行业2017年第52周周报_规模化养殖造就疫苗龙头赛道_生物强者恒强_中牧接棒抢跑__27页_1mb
报告摘要
农林牧渔行业2017年第52周周报总结
核心内容
本周农林牧渔行业周报重点推荐了动物疫苗和生猪养殖板块，认为其在政策支持和行业景气度提升的背景下具备较高的增长潜力。同时，指出中央农村工作会议临近，为政策主题投资提供机会，并强调了乡村振兴战略对农业产业链的长期影响。
主要观点
1. 动物疫苗板块
- 行业趋势：动保行业迎来“戴维斯双升”，成长路径为“先升业绩，再升估值”。
- 重点推荐：
- 生物股份：对标国际动保巨头硕腾，公司盈利能力与茅台类似，预计2018年净利润增长31%，估值仅25倍。公司近期获得猪口蹄疫O型、A型二价灭活疫苗和猪流感二价灭活疫苗的新兽药注册证书。
- 中牧股份：作为唯一央企背景动保企业，预计2018年疫苗主业利润增长40%，疫苗主业估值仅17倍。公司有望通过国企改革和国际化合作提升管理效率和市场地位。
- 普莱柯：研发优势国内领先，产品梯队设计丰富，预计2018年净利润增长73%，估值仅24倍。公司布局动保检测行业，市场空间至少30亿。
2. 生猪养殖板块
- 行业趋势：猪价稳定，预计春节前仍将持续上涨，2018年均价在14-14.5元/公斤。
- 重点推荐：
- 温氏股份：国内最大养殖企业，预计2018年净利润增长40%，当前市盈率仅15倍。
- 正邦科技：预计2018年出栏600万头以上，全成本降至12.5元/公斤，预计净利润12.54亿，增长94%。当前市值严重低估。
- 牧原股份：完全成本仅11.3-11.4元/公斤，预计2018年出栏量1200万头，净利润增长27%。公司“5+”模式有助于加速扩张。
3. 低估值农业白马龙头
- 重点推荐：
- 隆平高科：处于最佳发展期，内生外延齐发力，预计2018年利润12.29亿，增长42%，对应估值仅27倍。
- 海大集团：水产料龙头，预计2018年净利增速35.5%，当前估值仅22倍。
- 大北农：饲料主业高增长，预计2018年利润16.10亿，增长25%，当前估值仅16倍。
4. 政策主题投资
- 乡村振兴战略：成为政策主线，强调土地资本化对实现乡村振兴的关键作用。
- 重点推荐：
- 苏垦农发：土地流转龙头，当前股价对应2018年估值不足22倍，安全边际高。
- 象屿股份、辉隆股份：作为次优选择，受益于政策推动。
关键信息
本周重点跟踪标的涨跌幅
| 简称 | 12月22日收盘价(元) | 一周涨跌幅 | 一月涨跌幅 | 三月涨跌幅 | 六月涨跌幅 | 一年涨跌幅 | 年初至今涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 隆平高科 | 26.0 | -0.7% | -3.9% | 4.4% | 23.0% | 20.5% | 22.0% |
| 生物股份 | 30.9 | 4.6% | 11.8% | 31.9% | 25.3% | 38.5% | 38.8% |
| 大北农 | 6.1 | -2.9% | -3.6% | -2.7% | 0.2% | -14.0% | -13.2% |
| 海大集团 | 23.1 | 6.9% | 8.7% | 21.6% | 40.6% | 56.4% | 55.8% |
| 中牧股份 | 19.7 | 5.2% | 6.8% | -0.4% | 10.3% | -2.0% | -6.0% |
| 普莱柯 | 21.8 | 0.5% | -11.2% | -5.8% | -9.0% | -7.2% | -9.1% |
| 瑞普生物 | 11.6 | -3.0% | -4.1% | -15.7% | -20.2% | -31.3% | -32.0% |
| 大禹节水 | 6.6 | -1.3% | -6.9% | -14.3% | -25.5% | -7.3% | -8.9% |
| 牧原股份 | 54.7 | 2.7% | 13.1% | 38.5% | 114.8% | 128.7% | 140.3% |
| 唐人神 | 7.2 | -4.2% | -5.3% | -12.5% | -25.7% | -11.9% | -13.6% |
| 新洋丰 | 9.5 | 4.3% | -10.2% | -2.0% | 4.1% | -15.2% | -14.5% |
| 禾丰牧业 | 8.8 | 2.3% | -7.0% | -6.0% | -8.0% | -39.6% | -31.4% |
| 中粮生化 | 13.3 | 0.0% | 0.0% | -7.1% | 24.0% | -3.3% | -0.7% |
| 国联水产 | 6.9 | -3.5% | 6.7% | -0.3% | -3.0% | -24.5% | -17.3% |
| 金河生物 | 6.4 | -4.8% | -14.5% | -20.1% | -21.9% | -32.7% | -36.0% |
本周农业板块表现
- 农林牧渔行业指数：+1.0%
- 行业涨幅：动物疫苗涨幅最大（+3.87%），果蔬饮料涨幅最小（-3.18%）。
行业动态
- 农业部：11月农业农村经济稳中向好。
- FAO：局部地区干旱和冲突导致粮食不安全状况恶化。
- 福州：减少白条肉产量，增加分割肉和冷鲜肉供应。
- CBOT玉米期货：因阿根廷降雨和供应充足，价格下跌。
- 环保税：2018年1月1日起实施，税额与排污费基本一致。
- 河北省：新建15个国家级海洋牧场示范区。
- 俄中贸易：2018年2月将讨论俄远东对华农产品出口。
- 畜禽粪污堆肥标准：农业部正在编制，推动种养结合。
- 美国大豆出口：将实施更严格的质量控制标准。
上市公司动态
- 罗牛山：11月销售生猪1.54万头，销售收入2170万元。
- 华资实业：股东质押股份4841万股，占总股本9.98%。
- 新大洲A：股东减持871万股，占总股本1.07%。
- 圣农发展：控股股东质押866万股，占其所持股份1.53%。
- 正虹科技：对全资子公司增资3450万元。
- 南宁糖业：收到“双高”甘蔗基地建设补助资金231.18万元。
- 象屿股份：控股股东增持320万股，占总股本0.27%。
- 天康生物：拟公开发行可转换公司债券10亿元。
- 绿康生化：设立全资子公司福建浦城绿家供热有限公司。
- 海大集团：签署战略合作意向协议，拟投资10亿元。
- 瀚叶股份：签署重大资产重组意向性协议。
- 天山生物：发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金获证监会通过。
- 壹桥股份：对外提供担保，总价款不超过8000万元。
- 大康农业：收购巴西粮食贸易公司，股票停牌。
- *ST中基：董事、副总经理辞职，持有公司股票1万股。
- 京蓝科技：副总裁购入公司股票10.40万股。
- 瑞普生物：控股子公司获得兽药产品批准文号。
- 隆平高科：股东解除质押498万股。
- 獐子岛：大股东减持199.85万股。
- 龙力生物：股东股份被司法冻结，合计1.1亿股。
- 中水渔业：收到法院民事裁定书，破产清算申请受理。
风险提示
- 政策风险
- 疫病风险
- 农产品价格波动
投资建议
- 建议关注动物疫苗和生猪养殖龙头，如生物股份、中牧股份、温氏股份、牧原股份等。
- 市场风格偏向白马股，关注低估值高增长标的，如隆平高科、海大集团、大北农等。
- 政策主题投资可关注苏垦农发、象屿股份、辉隆股份等。
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