20240427-西南证券-华东医药-000963.SZ-医美业务维持高增_创新转型持续兑现_6页_1mb

证券研究报告总结：西南证券对中国医药（000963）2023年年报及2024年一季报点评

本报告分析了中国医药的业绩，强调其创新转型和增长潜力，维持“买入”评级。

1. 关键财务摘要：

   • 2023年，公司营收4062亿元，同比增长77%；净利润284亿元，同比增长136%。2024年一季度，营收1041亿元，增长29%；净利润86亿元，增长142%。
   • 预计2024-2026年每股收益（EPS）分别为187元、214元和242元，对应市盈率估值区间为18-14倍，建议买入。

2. 医药工业板块：创新是核心驱动力，核心子公司业绩强劲，产品管线丰富（60+项目），涉及肿瘤、内分泌和自身免疫领域。创新药如ADC新药ELAHERE和GLP-1激动剂HDM1002进展良好。

3. 医美板块：业绩亮眼，2023年收入245亿元，增长278%；国际化显著，英国子公司Sinclair贡献增长。国内和国际医美市场快速扩展，新引进产品进展顺利。

4. 风险提示：包括创新产品开发延迟、竞争加剧、医保降价和海外市场风险等。

研究强调公司创新转型成功，建议投资者关注长期增长潜力。